深长城：增加储备 战略扩张步伐 买入

　　东方证券

　　王树娟

　　公司以底价3.115亿元，获得上海项目，建筑面积计25.7万平米。总结公司近年多元化拿地策略，除股权受让外，竞拍拿地亦多以低价成交，显示其较强的项目储备能力。

　　07伊始的储备增加，或许只是公司大幅扩张的序幕。

　　公司原有项目总量约200万平米，几乎全线进入滚动开发状态。预示着：公司正在进行战略性扩张，未来势必将继续大量拿地，作为后续开发的储备。

　　随着这一过程的进行，又一地产大鳄将逐渐浮出水面……

　　公司在建规模巨大，且项目土地溢价较高，预计07年开始，业绩将呈持续高速增长之势：我们预计2006--2008年EPS分别为0.55元、1.41元、1.85元。

　　RNAV与PE估值相结合，公司每股价值28-37元，维持“买入”评级。