华海药业：重拾业绩增长 维持增持评级

　　徐军 凯基证券

　　沙坦类药品的销售增长成为未来业绩助推器

　　预计06年沙坦类产品的销售额为8,000万元，比05年增长44.4%，预计07年也能保持同等增速。2010年起沙坦类药物专利将陆续到期，原料药市场面临放量机会。

　　07年制剂出口方面将有实质性进展

　　07年上半年华海与美国厂商合作申请的一个普利类药物制剂将通过FDA认证，同时艾滋病药物奈韦拉平制剂也机会通过美国FDA认证。介入制剂生产将将进一步提升公司的盈利能力。

　　维持“增持”评级

　　目前交易价相当于06年每股盈利的23.2倍和07年每股盈利的17.8倍。参考印度和中国原料药公司的市盈率水平以及历史市盈率水平，我们按照07年市盈率21倍定价，推出公司12个月目标价为15.6元，相当于06年每股盈利26.9倍市盈率，与目前股价相比有上涨空间16.3%，维持“增持”评等。