S阿胶：进补旺季刺激利润增长 增持评级

　　周广山 凯基证券

　　核心产品阿胶块提价推动净利润激增29%

　　2006年5月1日，核心产品阿胶块提价21%，将会增加阿胶块毛利率2个百分点。主营业务收入10.49亿元，同比增长11.8%。2006年每股收益0.34元，同比增长29%，同时预期公司在2007年进一步提价。

　　中药消费冬令进补，旺季来临刺激利润增长

　　中国中药消费讲究冬令进补，第四季度旺季来临刺激利润增长。2007年第一季度将继续延续旺季销售，我们预期公司4Q06销售收入达到3.61亿，占全年收入的34.4%，并受益于毛利率提升，预期4Q06净利润增长62%。

　　目标价为16.70元，投资建议为“增持”

　　我们预测公司2006年每股收益为0.34元，2007年每股收益为0.46元，基于中药资源型企业资源独占性，我们按照07年EPS和30倍市盈率定价，得出目标价为13.8元。