新中基：国内巨大市场的拓荒者 买入

　　张曼 东方证券

　　管理优势：短短6年，新中基从行业的跟随者，到产业链纵向整合的先行者，再到开发国内巨大市场的拓荒者，新中基管理层的战略决策能力发挥的淋漓尽致，在寻找减少行业竞争的“蓝海”时，公司总是充满了果敢与聪慧。

　　治理结构：增发后公司治理结构已有明显改善，管理层股权激励计划推出及资产整合完成后，管理层和股东的利益将更加一致，公司估值可以提升到20元以上。

　　财务预测：随着公司销量迅速增长和价格的稳中有升，我们谨慎预计公司未来三年EPS复合增长率高达60.23%，未来5年EPS复合增长率高达47.52%，公司有望成长为食品饮料行业中最具成长性的上市公司。

　　估值与投资评级：根据简化的DCF模型，我们认为当前公司的合理价值在16.7—18.7元之间，我们确定6个月内目标价18.5元，给予“买入”的投资评级，当前股价至少具有35%以上的上升空间。

　　主要风险：未来几年公司产品售价、中辰和汉斯盈利能力低于我们预期，番茄收购价格高于我们预期，都可能是投资者面临的风险。