生益科技：市场信心渐趋提升 强烈推荐

　　张良勇 招商证券

　　温和的周期：过往由PC的周期性更新换代引发的约4年一度的周期越来越模糊，以半导体行业为代表的电子元器件周期预期在05-08年(甚至更长)的期间内呈现温和增长的态势；

　　对本行业产能扩张的观察角度：对CCL的产能增长，我们一直认为需要考虑如下因素，包括产能的此涨彼消、产能扩张的结构性问题以及产能的实际增长幅度。我们认为市场过高估计了产能扩张对生益科技的负面影响；

　　期权激励：公司期权激励方案的关键不在于行权约束条件，而在于接近当前市价的行权价。我们对公司的期权激励方案的理解是，公司以谨慎的期权行权约束条件，向市场传递业绩稳定增长的信心；

　　季节性业绩落底之时将是下一个最佳介入机会。预计这个机会将落在07Q1季报期间。

　　投资建议：重申强烈推荐投资评级，以新的业绩预估(06-08年EPS分别为0.48、0.55和0.71元)计算的6个月目标估值区间为9.9-11.1元。