东方集团：股权投资收益大偏好金融类资产

　　彭砚苹 中信建投

　　业内分析师认为，东方集团(600811)在多元化经营的同时一直非常热衷于其他公司的股权投资，且偏好金融类资产，其中长期股权投资主要为锦州港、民生银行和新华人寿，其中前两家已经上市，公司所持股份也将在07-09年逐步获得流通资格。另外公司还持有上市公司莱茵置业、欧亚集团的部分股权，同时是民族证券大股东。新的会计准则将在07年付诸实施，即07年1季报很多公司的资产价值将发生很大的变化。

　　公司所持有的锦州港和民生银行在07年应该按照公允价值进行资产重估，而非现在的净资产计量方式。公司目前都按净资产和成本法来计算所有股权投资的资产价值，假设按目流通股价来测算一下大致的公允价值,仅该类别的股权投资就可以增值43亿元，合每股净资产增加约4.81元(其中新华人寿尚未上市，按场外交易价格约6元／股计算)。公司的股东变化中发现一个有意思的现象，大股东和公司实际持有人张宏伟却在不断地增持，增持总量约5百万股，如果其他个人股东也是公司的一致行为人，实际增持至少达到2千万股，大股东看好公司，择机低价增持意图清晰可见。

　　07年新会计准则的实行，使得公司一直想掩饰的资产增值无处“遁形”，06年3季报显示每股净资产为3.60元，新会计准则执行后将增为8.41元，建议“增持”。