广州国光：将继续保持较高的发展速度

　　银河证券

　　朱力军

　　我们预计，公司将继续保持较高的发展速度，2006—2008的每股收益分别为0.38、0.51和0.66元，给予“推荐”评级；

　　良好的公司治理结构，外资加民营的股东构架模式保证企业稳定发展。董事长周海昌先生作为我国电声行业的资深专业人士，有较高的技术积淀和战略眼光，同时，股权激励计划的出台也强化了整个管理团队的信心，；

　　公司产品定位在高端，品牌效应日益加强，客户包括HARMAN、MOTOROLA、TOSHIBA、SONY等国际著名厂商；

　　广州国光是国内设计、生产技术能力最强的电声公司之一，也是国内为数不多的有实力进军HI-FI音响的公司。公司以前作为OEM厂商积累了丰富的经验，目前公司努力增强其核心竞争能力--技术设计能力，努力由OEM生产商向ODM转变，目前ODM比例已超过50%；

　　目前全球电声市场高达600亿美元，年增长率在10%左右，市场巨大。公司多媒体音箱和专业音响业务06-07年逐步发力。其中，多媒体扬声器销售比例逐年提高，毛利率高于公司的平均毛利率水平，目前公司是TOSHIBA最大的多媒体音箱的供应商，接手的DAT订单经一步提高了公司工艺管理能力，为公司进入高档的专业音响创造了机会；

　　广州国光目前已经通过汽车电子的TS96149认证，逐步进入汽车电子市场，全球的汽车扬声器每年需求在100亿元人民币左右，公司进入该市场无疑给公司提供了巨大的发展机会；

　　公司65%的原材料在国外采购，同时公司产品的90%出口，外汇