中国石化：黄金之网 遍是黄金

　　李晨 光大证券

　　投资中石化要关注三条线：短线看炼油(机制重构)、中线看能源消费(销售与天然气)、长线看“黄金之网”(从汽车加油站到生活加油站)，三条主线是中石化业绩持续增长的推进器。

　　“黄金一代”打造“黄金之网”。将中国人口的“年龄结构、收入分布、消费倾向”进行叠加，我们看到20-39岁的年龄段人群具有极强的消费能力与倾向，他们是中国正在成长的“黄金一代”，他们主导了一个消费汽车的时代，他们是铸就中石化“黄金之网”的财富源泉。

　　黄金之网的价值在于“遍地黄金”，中国正在进入汽车消费时代，从汽车

加油站过渡到人们生活的加油站，加油站的商业价值将获得快速的提升，从洗车到修车、从便利店到

麦当劳、从“加油卡金融”到ATM租金、从加油机上LCD屏到……，每一方寸都流淌着黄金。

　　我们认为，中石化“加油卡金融”这一业务块可以看成是一家非常优秀的银行，具有超强的盈利能力，她的利润已经渗透在中石化的经营业绩中，随着加油卡发卡量的增长，中石化的金融气质将越来越浓。

　　中石化是全球稀缺的，因为她拥有一张全球稀缺的黄金之网。这张网会不断丰富中石化的金融、

商业地产、消费零售、网络传媒等属性，这是其它石油公司不具备的特质，预期中石化未来的表现会更出色。

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