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界龙实业(600836)募资项目将提升盈利http://www.sina.com.cn 2007年01月05日 02:32 中国证券网-上海证券报
□本报记者 王璐 国信证券最新一期公司研究报告指出,定向增发申请刚获证监会审核通过的界龙实业,在2007年的行业竞争态势要略好于2006年,行业经营效率的提高导致的各类资产收益率稳定趋势也将得到保持。报告同时分析认为,随着该公司本次募资项目的投产,界龙实业将进一步提高核心竞争力,且保持或超越过往盈利增速。 作为沪、深两市规模最大的纸类包装印刷业上市公司,界龙实业非公开发行新股不超过3000万股的申请去年年底获得中国证监会审核通过,此次发行自2006年12月19日起6个月内有效。根据公司计划,此次发行募集资金将投资于“高档印刷关键设备技术改造”、“引进18000吨新型复合包装材料生产线技术改造”、“收购上海界龙浦东彩印公司25%股权”等项目。 国信证券研究报告分析表示,界龙实业的印刷主业一直保持稳定增长趋势,其中彩印包装装潢业务收入增长是主要原因,这种增长得益于业务量的扩大和产品结构优化。同时,在房地产业务的支持下,2001至2005年公司净利润年均增长38.7%。可以判断,公司产品结构的高端化更将成为支持未来盈利增长的关键。而随着本次募集资金投资项目的投产,公司产品和服务档次必将进一步提高,盈利能力也将得到提升,并将保持或超越过往盈利增速。此外,定向增发完成后,公司的资本结构会得到改善,负债率的下降将有利于增加公司的价值。 从公司所属行业来看,报告认为,印刷行业既属于工业范畴,但同时具有服务业特征,这决定了其可以大致与GDP同向增长,并能够在一定程度上抵御经济周期。基于对行业固定资产投资增速下降的观察,可以判断2007年界龙实业所属行业竞争态势要略好于2006年,行业毛利率将表现为缓慢回升趋势,开工率亦将继续上升趋势,行业经营效率的提高导致的各类资产收益率稳定趋势也将得到保持。 除了公司现有主业稳定和行业环境向好可能带来盈利能力提升以外,报告还指出,界龙实业兼具土地增值预期。因为公司所在地浦东新区预留了大型游乐设施项目用地,由于该类型用地的地价在境外与城市中心区商业用地接近,则公司目前紧邻大型游乐设施项目预留地的250亩生产用地存在巨大增值可能。据悉,公司目前的地价为每亩20至30万元,根据上海市中心区目前的地价和未来升值潜力,市场预期大型游乐设施项目预留地及周边地价可能达到每亩1000至1500万元。因此,报告测算认为界龙实业该一次性收益将达到11.43至17.29亿元。 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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