置信电器：迎来巨大发展空间 维持增持

　　东方证券

　　陈刚

　　置信电气是一家专业生产环保节能变压器---非晶合金变压器的企业。公司的环保节能非晶变压器符合《国家中长期科学和技术发展规划纲要》中，“重点研究开发冶金、化工等流程工业和交通运输业等主要高耗能领域的节能技术与装备，机电产品节能技术”的优选主题。充分受惠于“十一五规划”和《国家中长期科学和技术发展规划纲要》。也必将为国家电网建设实现“十一五规划”单位国内生产总值能源消耗比“十五”期末降低20%左右的目标，做出重大贡献。

　　非晶合金材料是人类20世纪60年代的科技结晶，但非晶合金材料在变压器行业的产业

化工作，一直到20世纪80年代末才实现。

　　非晶合金变压器可把电网电压换成系统或负载所需要的电压，实现电能的传递分配。

　　其性能大大优于硅钢变压器，可在配网系统中广泛应用，并以其特低的空载损耗成为当今新一代节能产品。

　　90年代初，美国、日本、欧洲等国家地区逐步开始了非晶合金变压器的推广工作，市场份额仍在不断增加，至今没有达到饱和阶段。

　　我国从20世纪80年代开始就有所试制该产品，但由于材料性能及价格

竞争力较差而基本停止。但由于该产品具有良好的节电环保性能，空载损耗较普通变压器下降80%，因此，国家经委、计委、电力公司等委办，从1996年以来一直联合发文，希望全国各地在城乡电网改造中积极采用，并限制普通硅钢变压器产品的发展。可以说,该产品正处于生命周期的成长期(国内新增改建变压器需求每年均在35万台以上)，远远没有达到饱和、衰退阶段。

　　置信电器目前已经开发了非晶合金箱式变压器、非晶合金干式变压器、非晶合金单相变压器、非晶合金FF6组合式变压器、非晶合金三相谐波注入器，以及中国首创的可以浸泡在水中工作的非晶合金地下式(路灯)变压器等20多项新产品。具有：

　　节电、节能、组合化、安装使用方便、能够提供环网供电的特点，因而符合技术发展的潮流。

　　根据国家行业权威部门的严格检测，目前公司非晶合金油浸式配电变压器、非晶合金油浸式组合变压器、非晶合金地下式路灯变压器，各项技术指标与安全指标达到国际先进水平。配电变压器量大面广，它的损耗约占总发电量的2%，占电力系统全部损耗的1/3。因此，配电变压器的节能效果不容忽视目前我国在用的配电变压器约500万台，平均容量200KVA。如果由S9变压器全部改用SBH11非晶合金变压器，则每年可：

　　减少空载损耗180万KW;

　　节电157.68亿KWh;

　　减少煤耗646.49万吨；

　　减少二氧化碳气体排放1300.86万吨；

　　减少二氧化硫气体排放33.79万吨；

　　减少氧化氮排放19.77万吨。

　　相当于增加净化空气的森林面积34689平方公里置信电器的非晶合金变压器必然是“十一”期间国家电网建设落实“环境友好型社会”的首选产品，其市场拓展空间巨大，市场占有率有望迅速提高，公司在整个变压器行业中的地位也将迅速提升。06年公司业绩预测0.35元/股，未来2-3年复合增长率50%以上，维持增持的投资建议

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