铁矿石价格上涨 钢铁公司影响不大

　　□ 本报记者 张胜男 实习记者 万 敏

　　2006年12月21日，宝钢与世界上最大的铁矿石生产商CVRD就2007年度国际铁矿石基准价格达成了一致。CVRD 北部和南部生产的粉矿价格将在2006 年基础上分别上涨9.5%。按照谈判惯例，这一价格随后将被参与谈判的各供需方接受。

　　光大证券的研究报告显示，逐年扩大的上涨幅度反映了中国钢铁产能急剧扩张对铁矿石的旺盛需求，它导致了国际铁矿石价格连年上涨，而另一方面，国际矿石行业的高度集中增强了他们的谈判能力。澳大利亚和巴西是中国进口铁矿石的主要来源地，二者占中国铁矿石进口量比重的62%，加之印度矿石价格也与澳大利亚和巴西矿石价格趋同，因此可以推断的是在海运费平稳的情况下2007年中国进口铁矿石的价格会出现一定的上涨。按照谈判协议，铁矿石上涨4.2美元／吨，折合每吨钢成本上涨53.8元／吨，摊到全年影响40.3元／吨。对宝钢影响0.045元／股(假设其他因素不变)。

　　好事坏事？众口不一

　　中信证券的周希增表示，铁矿价格上涨的消息对于整个国内钢铁行业来说应该是件好事，因为5%到10%的上涨范围是在预期之内的。但是考虑到运费不定、人民币升值等因素，具体到对钢铁公司的成本影响，实未可知。2006年各大钢铁公司通过再融资等多种渠道，扩大规模，增加产能，因此2007年的整体预期依旧向好。

　　海通证券的顾耀强认为，铁矿石的价格对钢铁公司业绩的直接影响不是特别大，9.5%的上涨幅度相当于每吨钢成本增加几十块钱而已。短期来看，这个消息对整个行业的影响应该是偏正面的，因为短期内产品价格上涨的幅度会相应较大，使各公司获得短期利差。但是这种铁矿石涨价对钢价上涨的支撑作用应该不会持续很久。影响钢铁公司的最主要因素永远是钢价，供求关系的变化将直接作用于钢价。而中国钢铁业协会对2007年净出口量的预测则是大幅下降，预计由今年的2500万吨下降为1000万吨，这将大大减小国内钢铁公司的出口需求，刺激国内钢价下跌。

　　以以往的经验来看，04、05年都是年初钢价大涨，到四五月份开始回落，07恐怕也会循此规律。2005年钢价下降，却造就了大型钢铁公司并购整合的大好机会。近几年来，钢铁上市公司积极整合内部资源、并通过兼并收购增强自身实力的资产重组活动日益频繁，全行业的资源整合正如火如荼地进行着，而伴随着行业整合的则是整体上市等刺激股价上涨的重大利好。鞍钢股份、包钢股份的整体上市均拉动股价持续上扬。因此，如果2007年钢价下跌，必然是小公司“欠收”，大公司借机壮大的景象。

　　然而光大证券的观点却是这样的：矿石价格的上涨对于严重依赖国外矿石的中国钢铁企业来讲是个负面的消息，将继续削弱钢铁企业本来就不高的盈利能力，短期内钢铁行业将会受到一定的冲击，这可能会对钢铁股形成负面影响。他们的理由是：矿石离岸价格上涨9.5%，则生铁成本上涨50-60元／吨。按现在钢材价格大体在3300元／吨(不含税)计算，影响毛利率接近2个百分点，影响还是比较的明显。如果考虑到海运费上涨的因素，这一影响将更加的明显。有些公司由于股本相对较小而铁产量相对较大、进口矿比重较大等因素造成对每股收益的影响较大，比如济南钢铁、南钢股份、韶钢松山等。

　　影响不大？重在消化

　　在我国钢铁矿石原料严重依赖国外进口的情况下，本次原料价格上涨对上市钢铁公司的影响都在“可以接受”的范围之内。

　　济南钢铁董秘对记者表示，公司进口矿比重较大，价格年年都在涨，但公司会采取具体措施例如控制成本，减少流程，丰富产品结构等以保证收益。另外，他认为

　　与济南钢铁情况不同，包钢股份拥有自己的铁矿，对国外铁矿石的依赖并不大。但包钢股份董秘也认为，价格涨幅只能且必须接受，关键在于公司自己采取措施将增加的成本消化在各生产环节之中。他认为，在如今钢铁行业已形成的买方市场下，提高产品价格并不是行之有效的途径。

　　根据国家信息中心今年11月份完成的报告，截至到9月末，我国钢铁行业累计实现利润总额926亿元，同比增长5.89%，是今年以来首次出现增长的月份，全行业终于扭转了利润持续滑坡的被动局面。同时，企业亏损程度明显减轻。前三季度累计全行业亏损企业亏损额57.51亿元，同比下降14.99%，降幅比前8个月提高了10个百分点。目前，国内对钢铁的消费需求稳中有升，供求关系稳定。在如此种种情况下，钢铁板块持续走强可谓理所应当，部分分析人士认为，本次的铁矿石价格上涨不会对明年钢铁行业带来特别大的影响。