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招商银行：目标价18.5元 五年价47元http://www.sina.com.cn 2006年12月29日 17:39 新浪财经
招商证券 罗毅 1、招行作为深度零售银行的代表，其个人银行业务的占比明显高于可比银行，个人银行业务收入占比超过13.7%，预计未来三年逐步提高到25%-35%。 2、信用卡业务目前处于高速增长期，大概1.5-2.5个月能发行100万张卡，预计明年年初突破1000万张，而具体预测请参见银行卡时代。 3、税制改革对其业绩提升在10%-20%，关注招行获得财政部关于费用税前抵扣的调整，预计对06年业绩提升7%-15%。 4、招行在融资后已经无需再融资，内生增长支持高估值，预计06年EPS 0。4元，07年EPS 0.52元，考虑到可持续高速增长的时间，给予35倍07年PE，4.5倍07年PB，目标价18.5元，五年目标价47元。(详细报告请参考笔者所写的招行报告) 风险提示：信用卡发展低于预期 新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
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