隧道股份：行业细分市场龙头区域垄断经营

　　联合证券

　　邱波

　　上海“十一五”规划惊人的基建投资规模，公司将成为越江隧道和轨道建设投资高速增长的最大收益者。

　　核心技术支持，垄断黄浦江隧道建设业务。目前上海已有6条越江隧道，均为隧道股份承建。按上海市政府规划，2010年之前上海还需新建8条越江隧道，由于隧道股份在技术和施工经验上的核心竞争优势，预计占据90%以上的新增市场份额。

　　轨道业务量将呈现爆发式增长。上海“十一五”期间轨道交通投资额比“十五”期间接近翻三倍。从2006年到2010年，上海轨道运营里程由目前的123公里(5线)增长到400公里(10线)。参照近几年招标、中标情况，维持公司市场份额40%的判断，公司06至08年轨道施工收入将大幅增加。

　　具备拥有自主

　　大量BT、BOT项目成为公司业务稳定器。

　　总体来看，公司业绩提升最显著应该在07、08年，值得长期重点关注。