长安汽车：微车反转在即 轿车快速增长

　　王智慧申银万国

　　投资要点：

　　2007年公司本部业绩将实现扭亏为盈。产品转型不及时导致长安微客自2005以来落后竞争对手。公司在投放了自主品牌轿车以后，将会把解决微车亏损问题作为2007年的战略重点。通过推出客货两用的商用化微客以及调整销售网络，公司微车将在2007年实现扭亏为盈。

　　长安福特马自达公司保持快速增长。长安福特马自达正在由目前的3款车型迈向10余款车的车系型谱快速丰富阶段，销量的高速增长将推动利润快速增长。福克斯将未来3年内的明显车型，月度销量将在1万辆以上。

　　长安铃木、江铃控股、河北长安等子公司将保持平稳增长。

　　目标价位10.85元，建议买入。不考虑开办费的06、07、08年EPS预期为0.52元、0.74元和0.91元，给予15倍动态PE。考虑公司承担约4亿元开办费并在股价中扣除后，我们给出10.85元目标价，建议买入。