中信国安：参股各地有线电视网络公司

　　张彤萱西南证券

　　公司的主营业务涉及面很宽泛，主要包括盐湖开发、有线电视网络、增值电信业务、锂离子电池材料制造、工程建设和房地产等。1-9月实现主营业务收入和主营利润分别增长3.33%和13.12%；实现净利润1.72亿元，同比增长12.42%。

　　在有线电视业务方面，公司所属18个有线电视合资公司2006年前三季度实现主营业务收入7亿元，净利润1.45亿元，公司的权益利润为6187万元。公司投资的各有线电视项目用户总数超过600万户。南京、武汉、长沙、合肥、威海、常州等地的数字电视业务试点工作逐步展开，截止2006年9月底，公司所属有线电视项目已发展数字电视用户60万户。

　　公司对各地有线电视网络公司的投资是以参股的形式，持有股份在49%或以下，不能起主导作用各省省内原来分散的有线电视网络面临着整合为全省统一网络。投资的有线电视网络公司在未来几年公司难以对他们有什么实质性的业务影响，保守的预计为公司提供稳定的收入。

　　预计公司未来投资的重点和利润的增长可能会更多的取决于盐湖项目的进展。预测2006年、2007年、2008年EPS分别为0.3-0.35元、0.65-0.7元、0.9-1.00元，公司已经超过了目前的合理估值范围，给予“中性”评级。