中国软件：政府解决方案领域的龙头企业

　　张彤萱西南证券

　　公司是国内政府解决方案领域的龙头企业，也是软件集成行业内一家具备实力的公司，其实际控制人是中电集团(CEC)，公司的业务主要涉及三大业务，即：自主产品、行业解决方案和软件外包。

　　公司的自主产品和软件外包业务是亮点，这也是公司创新能力和持续竞争力的体现。尽管自主软件产品与软件外包在公司总收入中的比重只有16%和13%，但是由于这两项业务的毛利率相当高，毛利占比分别达到了31%和17%。

　　公司设有专门的通用产品研发中心，研发和生产具备自主

知识产权的IT服务产品，例如Linux

操作系统与Office等产品目前的市场推广情况都较好。在软件外包方面，主要是由公司旗下的香港联交所创业板上市公司——中软国际来承担。中软国际的软件外包基本都是面向欧美，主要客户为微软、IBM等企业。公司在将创智收购后，进一步加大了对微软的接包份额，而目前微软的业务量已占了公司外包业务的近1/3。

　　预测公司06-08年的EPS为0.20-0.23、0.29-0.31、0.4元，公司股价现在仍在合理估值的上限之内，给予谨慎增持的投资评级。