财经纵横新浪首页 > 财经纵横 > 证券 > 正文
 

烟台万华:管理层间接持股公司 优于大市


http://finance.sina.com.cn 2006年12月28日 10:41 新浪财经

烟台万华:管理层间接持股公司优于大市

  倪晓曼中银国际

  烟台万华称管理层间接持股上市公司。烟台万华宣布股东中国信达资产管理公司于06年12月20日将持有的万华华信(万华华信是烟台万华的大股东)全部9.54%股权转让给华力热电。转让完成后,万华华信的股东仅有华力热电和万华合成革集团,它们分别对万华华信持股24.58%和75.42%。与此同时,万信投资和万诚公司将分别对华力热电持股43.71%和21.86
%。这两家公司于06年11月建立,烟台万华的管理层(共13人)分别持股61.68%和61.01%。因此,公司管理层通过华力热电实现间接持有烟台万华的股份。上述各公司的持股关系可参阅下图表1。

  我们计算得出管理层对烟台万华所持股份从124万股到994万股不等,预计管理层将通过向烟台万华股东派息来支付其持有

股票的成本。这意味着烟台万华的每股派息将达到0.5元人民币,股息率将高于2.2%。

  由于建筑节约拉动需求,我们预计06年至08年间烟台万华盈利的年均复合增长率将达到34%,我们对其长期发展表示乐观。此外,中国政府鼓励高新技术企业的发展,烟台万华将从有利的税收政策中获益。因此,烟台万华的盈利很可能高于我们预测。最重要的一点是,我们认为管理层在完成对烟台万华的间接持股后,由于利益与公司更加统一,将更专注于公司的发展和建设,这也将成为公司长期发展的动力。

  估值。为谨慎起见,我们在进行盈利预测时未计入任何退税。考虑到公司的净资产收益率为28.6%,高于同业,我们给予公司25倍的市盈率和08年预期每股收益1.25元人民币,将该股目标价格定为31.2元人民币。我们对烟台万华维持优于大市评级。


    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

发表评论

爱问(iAsk.com)


评论】【谈股论金】【收藏此页】【股票时时看】【 】【多种方式看新闻】【打印】【关闭


新浪网财经纵横网友意见留言板 电话:010-82628888-5174   欢迎批评指正

新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑

Copyright © 1996-2006 SINA Corporation, All Rights Reserved

新浪公司 版权所有