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　　财富证券

　　陈炳华

　　公司坚持军品、民用电机和智能建筑三条发展战略，特别地公司是国内为数不多的从事军品业务的民营上市公司，是军工产品市场化运作的标杆，代表着未来军工企业发展的方向；智能建筑紧靠节能环保的政策导向，也成为未来重点发展的对象。

　　在军品业务方面，公司走规模化道路，扩大移动电源、衡阳车载通信指挥车的产能，促进雷达及电子对抗项目和舰载中央空调尽快实现销售收入。

　　在电机产品业务上，公司坚持走出口化道路，目前获得联合国订单。另外还和ABB公司合作，以推动产品出口。

　　在智能建筑方面，凭借公司在智能建筑集成设计方面的能力以及新合作方―三井物产株式会社、三井物产(中国)有限公司、松下电工株式会社在智能建筑方面的技术和管理能力，随着国家对建筑节能的重视、投资招投标机制的合理化以及投资主体对降耗获利的逐步认识，智能建筑业务仍然应是公司未来业务的主要增长点。

　　公司已于2006年完成增发，募集资金项目于07年之后将陆续产生效益，未来五年复合增长率应在30%以上，合理市盈率在30-35倍。

　　风险提示：公司部分非流通股已可上市流通；智能建筑目前尚无统一标准，标准的制定对上市公司有一定影响；智能建筑使用对象主要为房地产业，因此可能受房地产调控影响。