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中国重汽:重卡业最具竞争实力企业之一

http://www.sina.com.cn 2006年12月22日 16:34 新浪财经

中国重汽:重卡业最具竞争实力企业之一

  国金证券

  董亚光

  我们认为从集团层面比较,中国重汽是目前国内重卡行业中最具竞争实力的企业之一,公司未来将是行业产品结构升级的主要受益者,其销量增速将持续高于行业平均水平;重汽集团有望于2007年在香港整体上市,届时企业整体实力、公司治理和管理层激励等方面都将进一步得到改善;

  按集团口径统计,2006年1-11月中国重汽共销售各类重卡54,698辆,同比增长40%,市场份额为20%,共生产发动机53,100台,销售52,779台;

  我们预测公司07、08年将分别实现销售收入12,024、14,163百万元,同比增长26.71%和17.78%;实现净利润410和502百万元,同比增长66.99%和22.27%,对应EPS分别为1.272和1.555元,动态市盈率分别为14和11倍;(以上预测包含桥箱公司并表,全面摊薄)

  相对于即将回归A股市场的新潍柴而言,我们认为目前A股上市的中国重汽产业链并不完整,与集团的关联交易是公司未来的主要风险;

  我们给予公司17倍市盈率估值,按照2008年的业绩计算,公司未来6-12月的合理股价应为26.44元,我们维持“买入”建议;

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