金龙汽车：具有国际竞争实力的客车企业

　　国金证券

　　董亚光

　　我们认为2006年金龙汽车在理顺不同层面的股权关系之后，交出了一份令人满意的答卷：与客车行业增长特征与众不同的是，金龙汽车大型和轻型客车的增速均高于行业平均水平，我们认为这样的产品结构调整有效避免了中型客车领域增量不增利的问题，体现了公司优异的经营管理能力，是公司收入与销量同步上升的重要原因；

　　我们认为金龙和宇通都是具有国际竞争实力的客车企业，但从超预期可能性的角度而言，今年受厂房搬迁影响的大金龙在07年具有更强的爆发力、苏州金龙继续保持快速增长、三家金龙的整合仍有一定的改善空间，这些都是公司得到更高溢价水平的催化剂，因此我们建议在客车行业的配置中，首选金龙汽车；

　　我们预测公司07、08年EPS分别为0.974和1.193元，对应动态市盈率分别为13和11倍，我们给予公司18倍市盈率估值，按照2008年业绩计算，公司未来6-12个月目标价位应为21.47元，我们维持“买入”建议；