宝胜股份：国内最大电线电缆基地 买入

　　东北证券孔祥印

　　公告：

　　今日公司发布公告，再度中标上海浦东国际机场扩建工程35KV中心变电站35KV电力电缆采购合同，金额约为7396万元。

　　点评：

　　我们认为，公司再度中标浦东机场，是公司品牌战略的必然结果。前期公司曾经在国家重点工程项目如国家体育场馆、天津地铁、首都机场等重点工程项目陆续中标，未来在一些重大工程和其他市场拓展将继续会攻城拔寨，对此，我们深信不疑。

　　这次公司在35KV中压电缆中标，对公司来说具有重要的标志性意义，揭示了公司在中压电缆领域做大做强战略的稳步推进。根据我们之前的调研，中压电缆将是公司未来几年收入增长的最大亮点，未来中压电缆生产线将增至6条，预计全部达产后，仅中压电缆业务收入将达到20-30亿元。

　　业绩高速增长，继续调高目标价至13-15元。尽管我们之前的投资价值分析报告和调研报告认为公司未来两年将保持高速增长，但三季报业绩净利润增长还是远超出预期，因此，我们在三季报点评报告中调高了对全年业绩的预测，我们之前给予的目标价也相继实现。根据市场对公司认同度的提高和市场情绪，我们相应调高目标价至13-15元。

　　投资建议为维持谨慎推荐。我们从4月初以来多次不遗余力地推荐，并在第一财经行业研究栏目就电线电缆行业的观点与投资者分享，二级市场股价走势还是令人满意的，也印证我们的研究能力。我们在三季报点评中基于股价已经达到之前给予目标价，出于谨慎考虑相应调整投资建议为谨慎投资。尽管我们认同公司行业龙头地位，以及2007、2008年将成为国内最大的中压电线电缆生产基地，但出于未来较长时期内原材料波动对业绩的影响较大，而且我们认为三季报业绩有提前确认的嫌疑，故继续维持谨慎推荐的投资建议。