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太阳纸业:行业高端产品的领跑者 中性http://www.sina.com.cn 2006年12月21日 16:15 新浪财经
国泰君安 王峰 投资建议:长期看好,目前估值较高,给予“中性”的评级 ◆公司产品档次较高:太阳纸业的主导产品涂布包装纸年产量75万吨名列全国第二,其中白卡纸年产量45万吨列全国第一,烟卡纸年产量13万吨,市场份额30%,列全国第一。国内涂布包装纸的增速高于整个造纸行业的速度,05年该产品进口量仍保持在70万吨/年左右。 ◆公司具有独特的优势:太阳纸业是国内最大的民营造纸企业,运营机制灵活高效,区域位置优越,05年销售收入业内排名第四。民营企业灵活顺畅的管理机制与职业经理人制度的完美结合,是公司高效、务实、迅速发展壮大的重要保证。公司吨纸销售费用、管理费用、固定资产投资等与业内上市公司相比优势明显。 ◆公司产品不断创新、未来三年公司业绩将稳定增长:随着公司铜版纸项目的不断达产,激光打印纸、30万吨食品包装纸以及木浆、脱墨浆、电厂的投产,公司06年、07年、08年摊薄后每股收益分别达到1.07元、1.36元、1.83元。 ◆风险提示:公司拥有良好的管理与产品结构,可以长期看好。但目前相对业内其它纸业公司估值有点偏高。同时公司对进口木浆依赖较大,如果国际木浆贸易价格继续大幅走高,将影响公司的盈利能力。 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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