广州国光：国内技术水平最高的电声公司

　　中信建投

　　彭砚苹

　　业内分析师认为，广州国光(002045)是国内技术水平最高的电声公司，拥有国际一流客户，其核心竞争力在于较强的产品设计能力。公司技术成熟正处于上量阶段；安装音响已掌握产品技术，有希望获得大定单。公司开始投资电声产品的上游配件产业，这些投资在加强成本优势保持对品质控制的同时也有丰厚的回报预期。

　　公司将从07年开始一轮高增长时期。从产品结构上看，增长将主要来自多媒体和专业类产品，从客户结构看，增长将主要来自(1)老客户的旧订单规模扩大，如多媒体类产品；(2)老客户的新订单，如提高了电子要求的多媒体产品、更高技术含量的专业类产品；(3)新开发的客户。从目前接单情况看，新老客户的多媒体、专业类订单将在07年开始显著增长，而07年还只是专业类音箱开始增长的年份，预计08、09年专业类产品还将有更好的发展。高端产品的转移、产能增长和更全面的技术能力，奠定了国光增长的基础。保守估计06-08年公司每股收益分别为：0.42、0.65、0.86元，以25倍的07年业绩计算，6个月目标价16.4元。调高投资评级至“买入”。