古越龙山：公司的专注主业估值可以提升

　　中信建投

　　彭砚苹

　　有业内深度调研认为，古越龙山(600059)的专注主业，估值可以提升，06年下半年氨纶价格反弹，是剥离氨纶的较好时机。如果剥离氨纶，公司将成为市场上唯一一家纯粹的黄酒上市公司，其估值可以获得相应提高，并获得行业龙头公司的溢价。

　　作为行业龙头，有能力对旗下产品进行提价。公司06年已经对旗下大坛原酒提价36.8%，下一步的提价产品是公司的瓶装酒和中高档产品。公司将进一步扩大自己作为名牌产品的优势。目前公司在营销方面的重大改变在于品牌定位逐渐明晰、网络建设基本完善和系统化营销的展开，这有助于公司品牌地位提升以及销售扩张。古越龙山在全国范围内的广泛布局已经基本完成，其网络的统合优势在逐步发挥出来。公司的存货女儿红库存价值最少也应该在24亿元以上，而公司库存入账价值仅8个亿；而且长远来看，行业潜伏着原酒短缺的危机，公司库存严重低估；收购女儿红的时机已经来临，预计收购后可以为公司增加EPS0.08元左右。预测公司未来业绩将出现大幅增长，06-08年EPS为0.05元、0.45元和0.69元。目前估值极具吸引力。公司是即将迎来高速成长的行业龙头，未来上升空间巨大。上调公司投资评级，12个月内目标价为21元，建议买入。