中国石化：持续稳健增长的战略性品种

　　国泰君安侯继雄

　　中国石化06、07、08三年业绩分别为0.61、0.72、0.85。若原油价格走势理想和国内成品油定价机制合理，07年、08年业绩有可能提高到0.80元、0.9元。

　　目前境外一体化石油公司估值约10倍，中国石化理性估值可以提高到12倍PE；若考虑外资对人民币资产的偏好，乐观情况可以到15倍PE。我们将12月目标价调整到12元。

　　08年起。中国石化各板块均衡业绩增长率大致为：勘探业务：假定

　　为中国长期成长性行业，年乙烯产量年均增长10%，板块年业绩增长15%。加权利润稳定增速约10%。