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大唐发电：电力行业大蓝筹http://www.sina.com.cn 2006年12月19日 13:50 新浪财经
江海证券 蔡国澍 伴着大盘蓝筹股锵铿有力的步伐，大唐发电将再次登陆A股市场，并有望再度演绎一场新的蓝筹风暴。 大唐发电是中国大型独立发电公司之一。目前公司拥有4家全资发电厂，管理25个发电公司。其服务的电网主要有京津唐电网、山西电网、甘肃电网、云南电网、浙江电网、福建电网、广东电网等。 有关统计显示，2006年用电量增速高于预期。根据中电联及国家统计局的数据，2006年前10个月，我国用电量增长14.05%，高于先前预期(12%左右)，其中增速较快的是工业用电(14.29%)及生活用电(15.11%)。而在电量增速增加的情况下，火电毛利也上升明显。这主要得益于今年电价上调及单位燃料成本的稳定(重点合同电煤价格上涨，市场煤价较为稳定，煤质提升、煤耗减少)；此外，售电量增长也构成电网利润增长的主要原因。 从未来发展看，有关机构预计明年我国发用电量增速仍在相对高位。但增速会有明显下滑，预计约为11.5%左右。结合节能社会建设、产业升级等因素，预测2007年-2009年的社会用电需求分别增长11.5%、9%、7.5%。而在机组利用小时数方面，预测2007年、2008年投产装机容量分别达到8000万千瓦、6000万千瓦以上(合计超过1.5亿千瓦)，增长率分别约为14%、10%；2009年预计为7%左右。由于2007年、2008年机组装机容量增速仍高于用电需求增速，故机组利用小时数继续下滑，同比分别为4-5%、1.5-2%左右。预计2009年企稳回升，2010年起实现新的供需均衡。为了应对装机容量增量过快，发改委已要求各地加快关停小火电，并公布了1999-2010年间的小火电关停清单，共计1200台机组，总装机规模1600万千瓦。 为了应对行业压力，实现公司的稳健成长，大唐发电有计划地实施了“走出华北、走进沿海、走进西部”的科学发展战略，在东南沿海稳步开发了大容量、高参数、高效率的火电项目，在西南地区规模开发了大型水电项目。同时，大力拓展产业链条，坚持以能源为基础的多元化和跨行业发展，在核电、风电等领域都取得了新进展和重大突破。从1994年大唐国际发电公司成立以来的12年间，公司总资产由130多亿元增长到730多亿元；火电、水电项目共投产机组1718万千瓦，发电装机容量达到2003万千瓦，同比提高了600%；有关数据显示，公司目前在建及现有拟建项目全部投产后，公司管理装机容量接近2800万千瓦，水电装机占比约为20%。 而在电价方面，2006年7月初启动第二次煤电联动。不同地区的调整幅度相差较大，全国燃煤机组上网电价平均上调0.01174元/度(含税)；除华东、西北(调整幅度很小)外，华北、东北、华南、华中、山东上涨幅度的主要区间在3-5%左右。这将帮助在全国形成布局的大唐电力在2007年实现电价同比小涨。 据有关资料显示，今年三季电力股平均每股收益在0.1747元左右，而几家机构预测公司今年平均每股收益却高达0.51元，这要远远高于市场平均盈利水平，而从有关机构预测公司07-08年平均每股收益来看，其分别是0.59元、0.67元。目前香港内地电力股平均估值为16倍市盈率，美国电力股平均估值为17倍市盈率，内地A电力股平均估值为16倍市盈率,以公司06年预计每股收益0.59元计算，其16倍市盈率对应的股价为8.16元。 假设该股首日开盘在8-9元之间，则其对应的总市值为462-509亿元，这在两市总市值排名中仅次于工商银行、中国银行、中国石化、招商银行、上港集箱、宝钢股份、大秦铁路、民生银行、中国联通、华能国际、浦发银行、贵州茅台、中信证券、长江电力等，位居第十五位。随着股指期货的日益临近，这些位居前列的指标股竞相成为主力争抢的筹码，“得大盘者得天下”正在成为机构的共识，相信随着大唐电力的海归，它势必会成为市场竞相争购的筹码，建议大家不妨积极介入该股炒作。 电力股平均盈利情况
有关统计
我国A股市场平均市盈率情况
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