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雅戈尔(600177)：估值中枢在8.57元

http://www.sina.com.cn 2006年12月05日 10:05 中国证券报

　　联合证券研究所李鑫认为，雅戈尔(600177)投资项目的增值潜力和主营业务的成长能力仍有巨大空间，按纺织10倍、品牌服装20倍、房地产12倍、投资收益1倍估值，公司2007年和2008年合理股价应为8.02元和9.12元，估值中枢为8.57元。

　　李鑫表示，公司以敏锐的投资能力和超强的守业能力在业内著称，这也成就了公司价值迅速增长的奇迹。公司对中信证券的投资堪称经典，公司持有中信证券1.84亿股，投资成本为3.2亿元，以中信证券18元市场价格计算，公司税后投资收益为20.05亿元，折合每股收益为1.13元。此外，2006年12月1日，公司投资的广博股份通过证监会发审会，公司持有该公司2838.8万股，投资成本为983.2万元，预计该股上市合理股价为7元左右，公司又可能将轻松获得近2亿元投资收益。另外，公司持有1.6亿股的宁波商业银行也在积极争取上市。

　　李鑫指出，除了投资收益，2006年公司主营业务纺织服装和

房地产也有上佳表现。公司品牌服装拥有产业链间的协同效应，并拥有大量商业物业的先发优势，在国内消费升级的大环境下，呈现边际效益扩大趋势；公司房地产销售形势喜人，近期开盘的东钱湖别墅一期，当天售出50%，土地储备也增加为150万平米。

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