不支持Flash
|
|
|
中国资产的增长故事:中国石化目标价10元http://www.sina.com.cn 2006年11月17日 14:07 新浪财经
中信证券 殷孝东 中国在过去的十年中,以高速增长的姿态成为世界经济舞台上的重要角色,目前已经是亚太地区最具活力的经济增长引擎,中国成为世界经济体的一级已初具规模,高度垄断的石油石化行业将充分分享中国经济的成长,诞生出世界级的顶尖石油石化公司。 中国石化与六大石油公司的经营比较 公司的成长可以记载整个美国石化行业的历史,在当今的美国市场上,尚有英国石油公司(BP,BP在1998年并购了美国的阿莫科公司和阿科公司)和康菲石油公司和其竞争,三家公司均是世界级的石油石化公司。 中国石化与六大石油公司的经营比较 单位:亿美元
在石化行业中,炼油能力正在成为中国的一个支柱产业,甚而对世界都会产生重要影响。由于环保方面因素,在2000年之后,欧美发达国家已不再新投资炼油产能,目前的投资重点主要在中东和远东,中东虽然有资源优势,但由于政局不稳,同时考虑到投资风险,一直影响投资进度,也难以吸引大型石化公司前去投资。而远东的中国已经成为石化投资最为活跃的地区,近年来象赛科、扬巴、福建炼化、惠州炼化一体、天石化等超百亿的投资不断释放,并未对行业产生毁灭性的周期影响,一个重要的原因,除了国内自身需求的不断增长,合资炼厂和乙烯厂已在逐步为世界产能作贡献,满足世界需求。 石化行业的增长引擎 中国石化在中国经济的沃土下,成长空间巨大。不仅仅是因为庞大的原油加工能力和完善的销售网络系统,更主要的原因是来自中国持续不断的对油品的需求增长,在为国人提供清洁能源的过程中,中国石化自身的竞争力也在不断提升,在逐渐融入世界石化业并参与国际竞争的条件下,中国石化会完成自身的嬗变,成为世界级的一流的能源化工公司。 中国石化目前拥有中国最大的原油加工能力,达1.4亿吨,08年这一数据将达到1.8吨,销售网络遍及中国经济最发达的地区。世界级的炼油能力会成为中国石化业绩腾飞的平台。 A股引领H股上升 香港市场对中石化H股反应滞后但有效,公司每次业绩公布都会给市场带来强大的刺激而上升。中国A股市场的投资者不仅是A股的投资者也是中国石化加油站消费的忠实用户,大街小巷的SINOPEC加油站成为他们生活中不可缺少的一部分。我们相信A股会引领H股的上升,中石化的市值合理定位应该在10000亿以上,中国石化的成长历程就是美国的“埃克森美孚“的成长历程。 目前的市值太小 中国石化近年来业绩持续增长,但增长的幅度并未跟上行业的增长速度,主要的原因是公司一直在承担巨大的社会责任,承担了一部分政策性亏损。其实现在触发公司业绩大幅增长的条件太多了,成品油价格理顺,原油价格的下跌,天然气价格的逐步提升。每一个条件的些许改善,都会给公司带来极大的业绩提升,而这些条件正在悄然向我们走来。 维持中国石化“买入”的投资评级,对明年的业绩我们有更加乐观的预期,目前的行业环境支持中国石化明年实现0.80元以上的业绩,目标价10元,公司的市值应该长期稳定在10000亿左右的规模上。 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
【发表评论】
|
不支持Flash
不支持Flash
|