国都证券：重庆百货收入持续增长

　　夏茂胜 国都证券

　　1.前三季度，公司实现销售收入35.68亿元，同比增长35.63%；实现利润总额0.8亿元，同比增长14.87%；实现净利润0.67亿元，同比增长29.53%。每股收益0.33元。

　　2.公司三业态发展良好。百货业态销售20.02亿元，同比增长13.05%；超市业态销售8.30亿元，同比增长65.00%；家电业态销售7.23亿元，同比增长25.10%。

　　3.公司净利润同比大幅增长，主要源于主营收入的大幅增长。另一方面，由于今年所得税少缴26.18%，也间接增厚本期净利。年末，所得税影响不复存在。我们预期公司年度收入、净利润将得以保持稳定增长势头。

　　4.盈利预测：2006年净利润增长12.4%，及每股收益0.43元。投资评级：推荐A

　　1.业绩预测从前三季度情况看，公司主营收入保持较快增长，同比增长36%；净利润也相应增长30%。净利润大幅增长，主要源于主营收入的大幅增长。另一方面，由于今年同期所得税少缴26.18%，也间接增厚本期净利。但是年末，所得税影响将不复存在。

　　对公司的经营业绩预测调整为：预期2006年全年主营收入增长30%，毛利率13.17%。2006-2008年每股收益预计为0.43元、0.47元和0.53元。

　　2.投资建议公司2006-2008年每股收益预期为0.43元、0.47元和0.53元。动态市盈率：28倍、25.7倍和22.8倍。鉴于公司未来资产整合扩张前景，维持投资评级：推荐A。