三季报探宝攻略

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　　西南证券 张刚 张奕

　　提要：

　　又到季报掘金时。进入金秋十月，2006年三季报披露拉开帷幕，业绩预增行情有望展开，近期预增公司市场表现明显强于大盘。投资者应重点关注四个行业和业绩大幅增长个股。

　　一、关注四个行业

　　建筑建材、综合、有色金属景气度稳步提升，黑色金属有转旺迹象。

　　分析半年报各个行业的毛利率变化，可以相应把握行业景气度的变化，以把握三季报的热点板块。我们将沪深上市公司划分为23个行业，毛利率同比实现增长的只有七个行业，包括有色金属、综合、食品饮料、公用事业、家用电器、纺织服装、建筑建材。其中有色的毛利率同比增幅最大，为15.18%，远高于第二名的综合的5.48%，将继续成为对上市公司三季报贡献较大的行业。而毛利率降幅前五名分别为采掘、交通运输、电子元器件、化工、黑色金属。其中化工、交通运输毛利率下降主要因为油价上涨，电子元器件则是因为有色金属价格上涨导致成本上升，采掘业是因为煤炭价格出现回落。黑色金属毛利率同比下降幅度最大，为23.54%，则是因为去年同期对比基数过高。

　　若按照今年半年报和第一季度的环比来看，实现增长的行业达到17个。增幅前五名则为黑色金属、金融服务、建筑建材、综合、有色金属。这五个行业中同比也实现了增长的是建筑建材、综合、有色金属，显示这三个行业景气度稳步提升。而环比降幅前五名为餐饮旅游、纺织服装、食品饮料、商业贸易、电子元器件，除了纺织服装、食品饮料同比是微幅上升以外，其余三个行业环比、同比出现双降，显示景气度下降。具体见表4。其中黑色金属的毛利率既是同比下降幅度最大，也是环比增长幅度最大,显示其在第二季度景气度出现回升,预计在前三季度业绩同比仍会维持下降状态，但下降幅度将会明显减小，景气度有转旺的趋势。建筑建材、综合、有色金属、黑色金属四个行业值得重点关注。