不支持Flash

山西三维电石法BDO具长期竞争优势

http://www.sina.com.cn 2006年10月11日 08:17 全景网络-证券时报

山西三维电石法BDO具长期竞争优势

  新浪提示:本文属于研究报告栏目,仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。

  证券时报记者 刘行健

  本报讯 山西三维(000755)的电石法工艺1,4丁二醇(BDO),相对石油法具有成本优势,获得高毛利收益,成为公司业绩最主要增长点之一。目前油价回调到60美元附近,这种好时光能否继续持续,未来两年BDO产能释放是否影响行业景气都成为了一个值得探讨的问题。国金证券研究员刘波认为,电石法BDO目前依然具有成本优势,而且国内需求旺盛,电石法BDO的景气程度能够持续相当长一段时间。

  目前,山西三维BDO产能为8万吨,国内成本最低。多年来山西三维通过吸收美国技术,乙炔法BDO工艺包已经改进很大,保证了该公司技术的先进性与领先性。电石法PVC的较高毛利情况,已经显示了电石法产品的成本竞争优势,BDO生产同样具有这个优势。山西三维依赖当地石灰石矿,以电石为原料生产BDO,在原料上也具有竞争优势。

  据专业人士介绍,以62美元/桶WTI对应的BDO成本计算,油价要跌至40~41美元/桶时,才能与电石法BDO原料成本相近。刘波在其研究报告中介绍,即使油价到40美元/桶,此时还要假设BDO其他原材料与油价同比例下降,才能和电石法持平;事实上,石油法BDO原料价格下跌幅度要小于油价的下跌幅度。

  BDO价格由石油法决定,但影响价格更在于供求关系。目前,在下游行业聚氨酯、PBT工程塑料、GBL等带动下,国内BDO呈现需求快速增长现象。业内预计BDO景气的情况能够持续到2009年。刘波表示,油价未来一段时间仍可能在50~70美元/桶高位运行,国内BDO又呈现缺口态势,BDO价格未来在1.7~2万元/吨之间震荡的可能性很大,山西三维仍能维持具有

竞争力的高毛利率状况。而在国内,山西三维具有市场领先优势,2005年度其在国内BDO市场份额高达21%。

  未来,对市场供求和山西三维BDO业务前景影响较大的是未来不断新增的BDO产能。主要的有美克投资集团在新疆库尔勒的6万吨,该项目已经开工;还有蓝星集团在太原的5.5万吨项目,由于资金问题该项目未开工。由于项目建设时间周期,美克以及蓝星项目很难在短期时间建成达产。此外,尽管操作成本相近,但在投资总成本上,山西三维优于美克。山西三维7.5万吨的顺酐法BDO项目仅需3.8亿元,而美克投资集团

天然气炔醛法6万吨BDO需要16.5亿元。

  另外,山西三维拥有世界上唯一的一套电石法BDO装置以及优化的技术,技术的复杂及难以复制性,使得即使有别的BDO工艺产能大规模释放,公司也将在成本及技术竞争中处于优势的地位。山西三维采用是GAF公司在美国的一套电石法生产BDO的装置,2000年山西三维以800万美元的价格买断这个美国一工厂的全套生产设备,以及工艺包、过去扩产的所有图纸等资料,比同期杜邦等5~6亿元的石油法技术报价,节约资金高达88%。研究员介绍,山西三维BDO及其配套的下游产品生产(工艺及质量)技术可领先国内同行6~10年。

  山西三维昨日收盘价7.35元,涨0.68%。

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。


发表评论
爱问(iAsk.com)
不支持Flash
 
不支持Flash
不支持Flash