獐子岛：高定位折射市场分歧

　　九鼎德盛肖玉航

　　自同洲电子、中工国际之后，由于新股交易制度的完善，鲜有新股上市首日大幅高开高走。但昨日以25元高价发行的獐子岛(002069)再度演绎了新股“神话”。该股上市首日即以60.89元开盘，最高达64.48元，收盘62.11元，换手74.78%，上涨148.44%，创下今年IPO新股开盘、收盘两项最高价纪录。该股也一举成为深市的第一高价股。

　　从新股IPO重启以来，上市新股的首日定位基本可以符合研究机构的预期，但此次獐子岛的定位却远超出机构的研究预测。据笔者个人统计，在国内部分机构9月28日对该股的定位分析中，绝大多数机构的预测在50元以下，对股价运行高点的预测在50元以上仅有平安

证券、中原证券等少数几家，没有一家的预测定位在60元以上。獐子岛的首日高定位让研究机构大跌眼镜。

　　与今年上市的其他新股相比，獐子岛具有经营业绩优良、行业独特的特点，吸引投资者在意料之中。但笔者认为，如此高的定价、与研究机构的预测出入如此大，依然折射出市场投资者尤其是机构投资者的较大分歧。这种大出研究机构意料的开盘走势，也表明有市场资金高度看好该股的未来产业发展。据交易所公布的公开信息显示，昨日该股的买入前5名席位中有4家是机构专用席位，总买入达到24339万元，超过了该股当日总成交金额的20%；而在卖出席位中只有一家机构专用席位净卖出3263万元，可见市场机构的态度。

　　为什么以券商为主的机构的研究结果和以基金、QFII为主的机构对该股的定位差距这么大？这不由使笔者想起当年苏宁电器的上市。2004年7月21日，商业连锁业巨头苏宁电器登陆

中小企业板，首日以32.70元收盘，超出当时机构预测值，但之后该股成为市场中跑赢大盘的上佳品种。目前苏宁电器复权价已高达189.75元，先期主力获利丰厚。　

　　从獐子岛的基本面来看，公司主要业务为水产品养殖、捕捞、加工、销售等，2005年公司EPS达1.77元，而2006年中期EPS达0.96元，显示了较好的成长性。从公司行业来看，其行业龙头特色突出，公司拥有全国最大的海珍品生态养殖基地，主导产品虾夷扇贝、鲍鱼、海参、海胆等均为附加值极高的“珍稀特”产品。上佳的基本面、行业的独特性与经营业绩的成长性是其首日高定价的重要因素。

　　对于獐子岛脱离研究机构理论预测的高定价，笔者认为这种市场分歧正是证券市场的魅力所在。当然，獐子岛要想维持高定价，其今后的持续性发展、股东回报和经营业绩必须跟上，否则市场将会修正前期对其的高估。

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