花旗唱好招行：上升空间达67%

　　特约记者 罗绮萍 香港报道

　　有道是“卖花赞花香”，在招商银行(600036.SH)即将发行H股之际，并非承销团成员的美资大行花旗集团却“为他人作嫁”，发表长篇“唱好”报告。

　　花旗8月14日发表的这份报告称，招行如果与其它内地银行发展步伐相若，在2007-2017年期间业务每年有10%的增长的话，那么目标价应为9.4元；但如果以更进取的增长比例计算，即年增长14.5%的话，则目标价将达13元，较8月10日的收市价7.72元，有67%的上升空间。

　　招行的H股承销团为中国国际金融公司、摩根大通、瑞银及招银国际。承销团消息人士透露，招行将于8月17日接受香港交易所上市委员会的聆讯；如顺利通过，可在8月底前开始国际路演，9月初在港上市。招行计划发行25.3亿股新H股(计入超额配发)，集资20亿港元左右。

　　报告进一步分析，招行的大户(存款超过50万元)数目，由2004年的2.2万人增加至2005年的7.9万人，预期今年续有增长，这批富人是招行的重要盈利来源。另外招行2005年的实际所得税率达51%，较交通银行(3328.HK)的38%及建设银行(0939.HK)的25%都要高。报告预期在税制改革后，招行税负会减轻，从而增加其盈利能力。