东方证券：G盐田港盐田三期对市场的吸引力

　　盐田三期对市场确实有很大的吸引力。但从调研来看，短期内注入上市公司的可能性较小。公司一再强调，盐田三期和盐田三扩为一个整体，而三扩的投资高达114亿，超过三期的70亿元，如果注入对公司是较大的拖累。因此我们认为现阶段并不值得去博盐田三期的注入，而应更多关注盐田港(资讯 行情 论坛)现有资产能否提供理想的回报。

　　深圳市内港口建设规模庞大，未来集装箱的吞吐能力将大幅扩张，也许，在三期条件成熟可以注入上市公司时，其盈利能力已大不如今。而且上市公司的价值还受资产注入方式的影响，目前国际上码头收购的市盈率远高于

　　公司预期盐田一、二期06年的吞吐量预期超过460万TEU，较05年433万TEU有一定的增长。

　　西港区码头的增资预期本月能够完成。07-09年西港区将分别有一个5万吨级泊位投产，但西港区的投资与三扩进度相似，未来盈利能力有待观察。

　　盐排高速较低的优惠通行费对惠盐高速构成竞争，而惠盐高速一旦降低四、五类车的收费标准，对业绩也有一定的冲击。

　　公司目前正积极寻求外地的港口项目，预期年内会有港口项目谈成，以油品或矿石码头的可能性居大。

　　未来的盈利增长点还包括10万平米的保税物流园区内项目。

　　我们将在近期对盐田港进行估值，目前暂不评级。