鼎盛天工：处于较好发展态势 短期谨慎推荐

　　鞠厚林 国都证券

　　核心观点

　　1、公司主营平地机、摊铺机等工程机械，主要产品“天工牌”平地机具有处方知识产权，产品档次高，市场占有率达40%，是国内平地机的第一品牌。

　　2、公司在了ST的考验后，经过天工的重组，目前已经处于较好的发展态势中，在注入优质资产天津鼎盛78%的控股权后，未来将继续支持上市公司的发展，并可能继续通过上市公司整合旗下资产。

　　3、大股东投资的天津工程机械科技产业园即将全面竣工，公司将在年底前搬迁，搬迁后，公司产能将比目前扩大1倍以上，且工艺装备水平将得到显著提升。

　　4、公司的大股东天工院是原机械工业部下属的国家一类综合研究所，是全国工程机械技术的归口单位，国内的大型工程机械公司大都是依插天工院的技术发展起来的。因此我们认为，公司领先科技实力雄厚的大股东，在未来的竞争中，将占据明显的技术优势。5、公司的主要问题是主导产品的增长空间有限，限制了公司的发展速度，因此公司需要不断推出新的机种，公司的增长空间。昆外公司业务规模不大，规模优势不明显，因此在成本方面的压力较大。

　　6、公司的新项目“智能工程机械及筑养路成套机械设备”前景看好，根据公司做的项目分析，项目完成三年后销售额达10亿元，利润1.3亿元。按前股本计算，每股收益将达0.8元左右。不过我们认为公司的消息可能没有充分考虑

　　7、我们2006预计-2008年，公司的每股收益将为0.10、0.15、0.20元，考虑到未来的成长性，我们认为公司的合理股价应为5.5-6元，考虑到公司未进行股改。