G合力(600761)：销售持续火爆

　　按照成长型选股标准，G合力(资讯 行情 论坛)(600761)从7月24日起再次入选“今日投资66”潜力股。安徽合力在中国叉车行业中具有很强的竞争优势，使其可以充分获益于中国叉车行业的增长，且其产品在国际市场上也具有较强的竞争实力。由于需求增长迅速，目前公司排产情况较为紧张，原承诺的出口交货期45天，也要滞后两周左右。公司一季度的增长，超出了市场预期。

　　公司放弃发行可转换公司债券，定向增发5000万流通A股，募集资金在5亿元左右，主要用于合力工业园二期建设。2006年一季度，公司合力工业园一期2万台CE内燃叉车基地建成投产，产能释放，由于销售状况良好，近期一直满负荷运转。未来二期1万台重装将在07年初建成，1万台电力叉车08年初建成。未来几年公司进入新的发展平台，产能大幅扩张。

　　一季度，总部销售叉车6000多台，其中出口1600台以上，收入增长58.9%以上，业绩增长90%以上。二季度4、5两个月份，销售状况依旧火爆，单月销售都在2000台以上，出口每月都在500台以上。国泰君安分析师预计全年销售增长35%以上，其中内燃叉车增张28%以上，电瓶叉车40%以上，新品和铸、配件32%以上，全年业绩增长55%左右。虽然

钢材价格小幅上涨，对公司毛利率有一定影响，但是考虑到生产批量增加，产品结构调整等因素，估计毛利率基本同去年持平。

　　公司产品需求特殊，下游行业广泛分布于物流，交通运输，工业生产等诸多方面，受

宏观调控影响较小。并且下游物流、交运等行业的高速稳定增长保证了叉车行业未来的良好需求增长态势。公司产品定位中端叉车市场，有技术和配套优势，一直处于国内同行领先者地位。随着配套的进一步完善，公司可以在自身配套基础上，不断开发档次较高的新产品。公司产品在国外已有一定程度知名度，需求旺盛，近期又同美国某销售商签订每年销售3000台的合作协议，预计今年出口同比增长50%以上。

　　公司还存在土地增值题材。搬迁完以后，公司原有厂房土地就可以转让。老厂区占地470亩，其中属于上市公司的约150亩左右，历史总成本700万左右，目前周边地价已达300万/亩，已经大幅升值。

　　分析师对公司未来业绩增长保持良好预期，06-08年的综合盈利预测分别为0.62、0.76、1.04元，对应动态市盈率为21、18、13倍。13位跟踪分析师5人建议“强力买入”、6人建议“买入”，2位建议观望。其中有分析师表示，目前国际同类公司市盈率最低也在17倍以上，考虑到公司近几年的增长潜力，给予20倍左右市盈率，12个月目标价位14.6元。

　　风险因素主要有：随着我国物流行业的高速发展，大量国外叉车企业进入中国市场，并占据了我国高端市场的较大份额，对公司未来的发展产生较大影响。由于行业处在发展时期，各大厂商纷纷扩产，造成扩产速度大于市场需求，将会导致一部分产品出现降价的风险。

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