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□ 国泰君安证券分析师 李娟
在中国的证券市场内，常有一些重要的信息和因素像“卧室里的大象”一样被投资者和市场所忽视。作为控股股东的中航二集团对昌河股份(资讯 行情 论坛)的种种关爱，就像“卧室里的大象”，早就徜徉在投资者的眼前，却被众多投资者忽视和冷落，从昌河股份二级市场的表现就可见一斑。
中航二集团是中国航空工业两大巨头之一，是昌河股份的实际控股股东，我们非常关注集团的资产重组，正是这些资本运作给昌河股份未来的可持续发展带来了希望。
早在2003年，由中航二集团控股的中航科工在香港上市，随着集团公司大规模整合重组帷幕的拉开，昌河集团作为优质资产被打包进股份公司，成为中航科工的子公司。这不仅为昌河股份增加了一条优良的融资渠道，也为昌河今后的资本运作埋下了伏笔。
其次，中航二集团对昌河股份的经营十分关注，不仅从战略的高度支持昌河股份的发展，有时还直接参与昌河股份的业务。近几年来，昌河汽车遭遇“滑铁卢”，经营业绩出现亏损。为扭转不利局势，中航二集团通过资源整合、变更管理层等等方式，改变了旗下汽车企业各自为战，自相竞争的不利情况，使中国两大微车企业哈飞汽车和昌河汽车真正走到了一起，实现了从采购到销售整个经营链条的资源共享和团结协作，为昌河汽车走出困境起到重要作用。随着新车型的不断推陈出新，昌河股份06年有望全面扭亏为盈。
早在04年12月，集团为引入战略合作伙伴使昌河股份驶向一条汽车行业的光明大道中航二集团总经理张洪飚亲自率团实现对铃木公司的高端访问，这无疑增强了铃木投资昌河的信心，随后的昌河铃木增资九江昌河举措正是这种信心的具体体现。
正是有了中航二集团的参与和支持，目前的昌河股改才显示出非凡价值：一方面，中航二集团可以通过昌河股份，完成集团的汽车产业整合与重组，打造一艘汽车航母。其次，作为中航科工的子公司，中航科工的任何资本运作都可能使昌河股份的价值发生质的变化，股改后的昌河股份将增加极大的想象空间。
作为国内微型汽车行业的龙头企业，拥有良好的技术研发中心，具备较强的自主研发能力，微型客货车的市场占有率极高，具备较强的市场竞争力。再加上中国航空工业第二集团公司积极进行资本运作，为该公司未来业绩快速发展打下了良好的基础，更为其未来的发展规划了铺就了一个广阔的前景。因此，投资者在关注昌河股份的同时，更应密切注意中航二集团的动向。借助大象的力量，昌河股份有可能成为中国证券市场中一匹矫健的黑马。
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