G国际：在建工程项目金额约17.5亿

　　国金证券 李莉芳

　　G国际(资讯 行情 论坛)(000881)主要经营业务包括国际工程承包、国际劳务合作、进出口贸易、房地产和远洋运输及远洋渔业六项业务，收入主要由工程承包(2005年占比17%)、房地产(2005年占比52%)和进出口贸易(2005年占比12%)构成，而毛利主要由工程承包(占比12%)、劳务合作(占比17%)和房地产(占比48%)构成。综合来看，房地产和工程承包业务处于 较快的增长期，劳务合作持续稳定增长，远洋运输和远洋渔业发展平稳，进出口贸易业务处于收缩中。

　　沈阳、北京项目未来两年结算

　　公司自2002年起大举投资房地产业务，主要以协议或者收购方式获得土地，开发业务集中在大连、北京和沈阳，2005年起房地产业务进入回收期，同时大连、北京等地的房地产销售自2005年起进入快速上升期，公司因此而受益。

　　今明两年公司结算的最大房产项目主要是沈阳“枫合万嘉”与北京“东1时区”项目，由于这两个地区的房价快速上涨，公司也有意识相对放缓销售速度。

　　苏里南项目有望明年完工

　　公司的工程承包业务以道路建设和房屋建筑工程为主，地域上以大连市、中美洲和非洲为主，从公司的国际工程项目获得渠道来看，没有一定规律可言。另外，公司的工程承包业务多以自身施工为主，相对而言，毛利率水平略高。

　　目前公司在手的工程项目主要有3个，金额约17.5亿元，主要包括苏里南275公里道路，5033万美元；赤道几内亚房屋建筑工程约10.62亿欧元以及沙特医院建设3500万美元。

　　苏里南275公里道路是继2003年苏里南270公里道路后承接的项目，预期毛利率水平可达到20%以上，去年施工里程约40公里，今年预期完工100公里，明年项目将全部完工。

　　赤道几内亚住宅建筑工程项目共包括16栋住宅、办公楼的建筑，金额合计约10.62亿欧元，赤道几内亚由于近年原油价格上涨财政充裕，公司方面已经收到合同金额约40%的预付款，项目今年开始进行施工，预期项目毛利率在15%附近。此外，沙特医院项目预期于明年完成。

　　未来可能的工程项目

　　从公司目前在谈的工程项目来看，大约有10来个项目在谈，但是单个项目工程的金额都不大，其中成功可能性较大的项目包括俄罗斯海参威道路、桥梁项目(以半招标半议标的方式获得)以及

罗马尼亚的建筑工程等。