天山股份身怀宝剑下天山

　　深圳市怀新企业投资顾问有限公司

　　2004年至2006年连续三年的中央一号文件都是关于“三农”问题，显示出中央解决“三农”问题的决心和魄力是前所未有的。有专家预测，“十一五”期间，中央财政用于农村基础设施建设的投入至少为3万亿元人民币，因此农村基础设施建设将使水泥行业大幅受益。比如农村公路建设、村庄治理、新建住宅等都将给水泥企业带来很大的商机。

　　2005年全国水泥产量为10.60亿吨，同比增长9.3%，其中新型干法水泥产量达到4.73亿吨，新型干法水泥的比重已达到45%。水泥行业“十一五”规划目标：“到2010年争取把我国新型干法水泥比重由现在的40%提高到70%。”而这一宏伟目标对于西部干法水泥生产龙头企业天山股份(资讯 行情 论坛)(000877)无疑是重大的历史机遇，并且天山股份集众多题材于一身，身怀四柄宝剑。

　　第一宝剑：西部水泥龙头，莫与争锋

　　天山股份是我国西北地区最大的水泥生产厂家、最大的油井水泥生产基地和全国重要的特种水泥生产基地，拥有疆内水泥厂18　家，新型干法水泥旋窑生产线10　条，其他旋窑生产线22　条，主要品种包括用于城市建设的高标号水泥、建设道路大坝、机场等的道路水泥以及用于石油钻探开发的油井水泥等。目前公司水泥产能占新疆的60%以上，市场份额占新疆的50%，在新疆水泥市场居于主导地位，其高标号水泥在新疆区域重点工程覆盖率达90%以上，特种水泥市场占有率超过80%。从2002年开始，公司进入“长三角”、“珠三角”地区，现已形成320万吨水泥生产能力，在江苏、广东建设中的5000t/d新型干法水泥生产线亦将投入生产。天山股份目前控制水泥产能约1200万吨，商品混凝土245万方，成为坐镇新疆，辐射东南沿海经济发达地区的大型水泥企业集团。

　　第二宝剑：并购重组，层出不穷

　　近年来全球经济增长产生了旺盛的水泥需求，使得水泥行业从中获益，主要国际水泥巨头的盈利稳步增长，股价也一直呈上涨的态势。我国

宏观调控促进了水泥行业的结构调整,水泥行业将步入回暖期。

　　世界水泥巨头并购国内水泥企业的大幕已经拉开。2005年5月12日，华新水泥(资讯 行情 论坛)第二大股东HOLCHIN　B.V.增持华新水泥B股8761300股；9月16日，冀东水泥(资讯 行情 论坛)董事会批准，向德国海德堡水泥控股香港有限公司出售公司所持有的冀东水泥扶风有限责任公司的45.77%股份和冀东水泥泾阳有限责任公司的40%股份；11月15日，世界第二大水泥企业法国拉法基集团收购四川双马(资讯 行情 论坛)，这一系列并购运作预示着，外资进入国内水泥市场的步伐开始加快。

　　天山股份按照目前股改对价方案，流通股股东每10股获得非流通股股东2.8股作为对价。如果方案通过，现在第一大股东中国非金属材料总公司持股比例由原来占总股本的29.42%下降为22.54%，控股比例偏低，又具有明显的西部垄断优势，极易成为外资并购的目标，其价值将因并购重组而得到大幅提升。

　　第三宝剑：中材料入主，大展宏图

　　2005年6月中国非金属材料总公司受让新疆屯河所持有的公司5100万股法人股、占总股本29.42%。收购完成后，中材总公司将成为公司第一大股东。中材总公司由国务院直属的中国材料工业科工集团公司管理。经过多年的发展，中材总公司现已成为经营材料制造业、材料工程业两大主导产业、拥有新型干法水泥生产工艺及装备技术、复合材料技术、玻璃纤维技术、工业陶瓷技术和人工晶体技术五大核心技术的大型非金属材料工业骨干企业。其中，在建材工程建设业方面，中材总公司开发出具有国际领先水平的多类型水泥生产工艺线、过程控制系统以及水泥厂专用设备，是国内唯一提供全套大中型新型干法水泥生产技术与装备的研发、设计制造、工程建设总承包系统集成服务的大型企业，占据国内大型水泥生产线新建项目40%以上的设计市场、90%以上的工程建设市场和100%的工程总承包市场。中材料集团计划在2年之内把天山股份塑造成国内一流水泥企业，在这样实力雄厚的大股东背景下，天山股份大展宏图的日子已经临近。

　　第四宝剑：大股东承诺盈利，信心非凡

　　公司股改方案，除非流通股东向流通股股东每10股送3.2股作为对价外，大股东中国非金属材料总公司、新疆天山建材集团还作出如下特别承诺：天山股份2006年度经审计的净利润不低于3800万元人民币、2007年度经审计的净利润不低于5000万元人民币；如2006年、2007年公司业绩达不到上述承诺标准或公司2006年、2007年度的财务报告被审计机构出具了非标准无保留意见的审计报告时，公司非流通股股东中国非金属材料总公司、新疆天山建材集团将向流通股股东执行追加送股安排，追加送股总数为1,872,000股，以本次改革前公司流通股股份总数为基数按照每10股流通股送0.2股的比例计算得出，只追送一次。公司2005年已经扭亏为盈，净利润915万元，比上年同期增长103.3%。按照大股东的承诺，2006年净利润不低于3800万元，2007年净利润不低于5000万元，要比05年净利润分别增长300%和450%左右，增长速度惊人，显示出大股东对公司盈利前景充满信心。

　　近期二级市场上新疆的另一家水泥企业G青松的股价已经翻番，充分表明投资者对于西部概念、新农村建设的热情，而作为具有诸多优势的水泥龙头企业天山股份的涨幅要小很多。公司股改支付对价后，计算自然除权价只有3.2元，但大股东中国非金属材料总公司控股的另一家水泥安装企业中材国际(资讯 行情 论坛)的价格却高达22元，差距悬殊，公司

股票价值低估明显，极有可能大幅补涨，投资者可积极持有。

　　(

证券时报)