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□吴青芸
钢丝领域老牌子龙头、光通信新秀法尔胜(资讯 行情 论坛)2006年2月22日公告，股改方案由10送2.8股修改为10送3股，第一大股东法尔胜集团公司特别承诺了限售条件为“在法定禁售期满后的十二个月内，只有当任一连续五个交易日公司二级市场股票收盘价格不低于4.5元”，且“减持价格不低于4.5元”。如本次股权分置改革方案经法尔胜相关股东会议表
决通过，向法尔胜董事会提出2005年度资本公积金转增股本议案并在2005年年度股东大会上投赞成票：按2005年年末股本总额向年度资本公积金转增方案实施股权登记日登记在册的股东按每10股转增3股。
股改方案的修订和减持价格的约定反映了管理层对公司经营的信心(公司停牌前收盘价为3.85元)。进一步分析，我们认为作为一家基本面正发生重大变化的光通信领域后起之秀、并有着持续良好送派记录的上市公司，即便它的对价维持10送2.8，也是颇值得关注的。
公司的传统业务是钢丝及钢丝绳业务，其生产的胶带钢丝绳全国占比85%，全球占比40%。2005年上半年该部分业务受到钢、锌等原材料价格大幅上涨的影响，毛利率下降明显。 “(2005年)下半年我们的形势良好，成本上升压力有所缓解，预计业绩会有一定改善；2006年度公司业绩将大幅改善”，公司总经理刘礼华先生如是说。
另一方面，法尔胜的重组进展颇为顺利，通过和拥有世界领先技术的澳大利亚国家光电子研究中心合资创立法尔胜光子有限公司(公司占70%股权)，迅速从一家简单制造钢丝绳的传统企业脱胎成为一家能够囊括从光纤预制棒、光纤、光缆钢丝、光缆以及光器件的全产业链产品的光通信企业。而且，法尔胜还开发了具有自主知识产权的MCVD加OVD混合光纤预制棒生产工艺技术，制订了国内第一个G..652光纤预制棒标准，掌握了光通信产业链上最大的一块利润源，从而一跃而成为和长飞光纤并驾齐驱的行业龙头之一。
2006年3G的规模商用(TD-SCDMA产业经济年会上透露中国3G启动后前六年的总体投入将会达到6000亿元人民币)、IPV6和下一代互联网的深化发展(国家发改委日前提出2006年继续组织实施下一代互联网示范工程(CNGI)产业化及应用试验专项)都给处于谷底徘徊、景气即将抬头的光纤光缆行业打了一针强心针。我们知道无论是通信网络也好，还是IPV6产业链也好，相当重要的一个环节就是光纤，它决定了网络传输的速度和效率。作为具有技术优势的龙头企业，公司该部分业务的经营效益将获得明显改善。
最后我们特别要注意的是，近日《国务院关于实施<国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020年)>若干配套政策的通知》，特别提出将“加大对企业自主创新投入的所得税前抵扣力度。允许企业按当年实际发生的技术开发费用的150%抵扣当年应纳税所得额。实际发生的技术开发费用当年抵扣不足部分,可按税法规定在5年内结转抵扣。”我们简单按照法尔胜的通信产品收入和10%的研发费用匡算，公司这部分可抵消税前所得就超过1600万，相当于2005年中期的净利润额！
市场的复苏、成本的增加、费用的抵扣，将推动公司06的业绩实现50%以上的增速，这使得目前这家3元多钱的科技股魅力倍增。
(证券时报)
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