人福科技(600079)：为何卖掉杰士邦

　　特约撰稿 王栋

　　优质资产在有些上市公司里放不了多久，这是一个很值得探究的现象。笔者曾经就此和浙江人民广播电台著名新闻主持人梁昕先生交流过。

　　他给我打了一个比方，说： “上市公司，就好比是大股东首先建了一个养鸡场， 发新股，用募集的资金买几小鸡来养，这就是＇好的项目＇。然后，为了把这些小鸡仔养大，理所当然需要再融资，这时候，大股东会把鸡养大之后生蛋、蛋孵新鸡、鸡再生蛋、好事不断循环的美好钱景描述给股民。”

　　“然后，鸡要么在成长的过程中意外损失了；要么就是长大了之后，眼看着生蛋的时候——被大股东给转手卖掉了。卖给谁了呢，内部控制人、隐蔽的关联方的可能性最大。为什么要卖掉？公开的理由是，鸡价看贱，蛋价贬值，不如改养鸭子。而本质上，则是小股民出钱把鸡仔养成母鸡之后，就去人家的鸡窝里下蛋去了。”

　　实际上，以我埋头研究沪深股市10数年之久的经验看，他说的现象绝非没有，也绝非罕有。

　　这一次，2月14日，人福科技(资讯 行情 论坛)选择“情人节”这一天，通过以1.37亿元的价格出售“武汉杰士邦卫生用品有限公司”70%的股权这件事，就很值得进一步来分析一下。

　　对于这笔交易，人福科技透露此举“一则借以提升自己在全球同行业中的认知度，另将从中获得8000万元人民币的净收益。”

　　那么，兑现这1.37亿元，获得8000万元人民币的净收益，又有什么意义呢？对于一家公司来讲，一直持有现金，总不是一个好事，还是要有实在的、可以产生好效益的项目，这才是正理。

　　按照一般权益计算，人福科技持有的70%的武汉杰士邦股份，可以分到的红利是3100万的七成，大约是2100多万元。哪怕就算不考虑武汉杰士邦35%的年净利润增长率，仅仅按照每年可以分红2100万元来看，在现在的宏观经济形势下，又到哪里去找1.37亿元可以获得如此良好回报的这种投资项目。这不是把金蛋拱手送人吗？

　　前不久，

福建雪津啤酒净资产5亿多元的公司转让给外资的售价折合人民币高达58.86亿元。为什么武汉杰士邦这么一家不可多得的好企业，交易价格离净资产这么近，而雪津啤酒偏居一隅，在行业里也处于竞争弱势，却能够卖出“天价”？一个重要原因就是，雪津啤酒是“公开竞价出售”的结果，另一个则充满令人难解的暗箱谜团。