生益科技(600183)受益行业回暖及产能扩大

　　□本报记者 刘骏

　　经历了上半年的平淡之后，三季度以来，全球电子元器件市场开始回暖。随着行业回暖以及主要原材料价格趋稳，生益科技(资讯 行情 论坛)(600183)近期产品价格有所上调，加上松山湖一、二期和苏州生益二期等产能相继开出，业内人士预计，公司未来一段时期的收益可能出现明显增长。实际上，生益科技第三季度实现净利润5351.31万元，虽然较上年同 期下降46.79%，但季度净利润的环比增长以及主业收入同比增长12.49%，已超过了业内人士的普遍预期。

　　下游需求增大

　　事实上，CCL厂商盈利能力主要受三个因素影响：行业景气度、产品价格波动和上游原材料的价格变动。IDC发布的报告显示，2005年前三季度全球手机出货量约为5.88亿支同比增19%，其中第三季度单季销量首超2亿支。在PC市场上，IDC调研显示，2005年三季度全球PC出货量同比增长了17%。在全球PCB的下游应用中，电脑和手机应用占比达到51%。

　　由于PCB市场和

半导体市场存在较大的关联度，PCB市场增速可能因半导体市场景气提升而超于普遍预期。这至少可以减轻对明年PCB市场增速大幅下滑的担忧，而且不排除2006年PCB市场增速高于2005年的可能。

　　目前，中国大陆生产的覆铜板绝大部分是玻纤环氧基板、纸基板和复合基板。2004年，生益科技(母公司)产量和产值市场占有率均在10%左右，是国内最大的覆铜板厂商。由于下游需求的旺盛，生益科技在电脑行业的应用主要是笔记本，同时也生产应用于Rigid　PCB的CCL等产品，将在此轮行业景气中受益。

　　原材料价格企稳

　　2005年上半年，CCL关键原材料价格依然高企，以致10月份开始，主要CCL厂商纷纷上调价格。业内预计，2005年全球CCL产值将同比增8.5%左右，预计2006年原材料价格可能会有所回落。生益科技主打产品FR-4的主要原材料包括电解铜箔、玻纤布和环氧树脂，三者占原材料成本的比重大致为4：3：3。

　　随着铜价上扬，铜箔占成本比重有上升趋势。据了解，LME铜现货和期铜价格一路走强，目前现货价格已突破$4,300/吨；不过研究员预计，即使铜价继续上涨，但幅度已不会太大。环氧玻纤覆铜板采用的是电子玻纤布，包括7628，2116和1080等主流型号，由电子玻纤纱织成。2004年，全球电子纱和电子布产量分别达到70万吨和20万吨，其中台湾是最大产地，占比达到42%。中国大陆玻纤纱行业近五年来发展迅速，2004年玻纤纱产量达到65.3万吨。近一两个月，由于电子工业下游需求旺盛，电子布价格企稳，南亚已在10月份将7628厚布报价提高10%至约合0.6～0.66美元。同时，环氧氯丙烷价格涨幅较大可能要回调，而环氧树脂也已经有近10%涨幅，继续上涨空间有限，研究人员预计未来两年走势平稳。

　　投资扩产见效

　　随着2005年7月中旬，投资3亿多元新建的生益科技松山湖产业园区一厂正式投产。据介绍，该项目设计年生产能力为400万平方米覆铜箔板和1200万米粘结片，将使公司年设计生产能力提高30%以上。生益科技自建成以来，先后经过7次扩产，目前CCL产能已达到每年1720万平米。今年1-3季度，生益科技实现收入分别为5亿元、5.52亿元、6.25亿元，实现净利润分别为1300万元、3200万元、5400万元，主要产品毛利率亦逐季提高，分别达10.9%、12.7%及15%。随着产能扩大，该公司有望主业收入增加，利润也随之增加。

　　另外，生益科技目前投资收益主要来自生益电子和

东莞美维两个参股公司。其中生益电子已生产多层PCB和HDI板为主，2004年销售收入达8.6亿。东莞美维是公司与上海美维合资公司，主要产品为多层PCB，2004年9月正式投产。2004年，由于计提大鹏

证券减值准备，加上东莞美维刚投产又需计入开办费，公司投资损失数额较大。2005年上半年，东莞美维亏损发生额减小，生益电子盈利则保持20%以上增长，公司投资收益得以为正。三季度公司投资收益达800多万，表明东莞美维开始盈利。

　　生益科技昨日收盘价6.07元，涨4.12%。

　　(证券时报)