一周评级大幅上调股票点评

　　(今日投资 陈红)

　　上周评级大幅上调的15只股票中评级在“买入”级别的有6只，相对前几期来说，占比明显增加，并且我们发现这些股票的评级基本都是由上周的“观望”评级上调到“买入”级别，这显示分析师近期推荐股票的意愿有所加强。前期股价下跌幅度较深的股票如生益科技(资讯 行情 论坛)(600183)、标准股份(资讯 行情 论坛)(600302)等评级出现了一定幅度 的上调，但由于行业受人民币汇率上调有一定的负面影响，这些股票当前的评级依然是“观望”。如生益科技当前有9位分析师，其中1人建议“强力买入”，1人建议“买入”，5人建议“观望”，2人建议“适度减持”，看淡的分析师依然较多。

　　评级大幅上调的15只股票在行业分布方面依然比较均衡，分析师无明显的行业取向。值得一提的是，本期的15只股票在细分行业中，只有百货零售出现重叠，共有2只，并且综合评级都在“买入”级别，这与近期分析师偏重防御性行业的思维依然一致。本期我们选择华邦制药(资讯 行情 论坛)(002004)和武汉中百(资讯 行情 论坛)(000759)给予简要评论。

　　华邦制药(002004)：该股于7月18日公布了05年上半年业绩报告，是首家公布中期业绩的中小企业板股票。中报显示，公司上半年实现业务收入11683万元、净利润1888万元，分别比去年同期下降4.79%和11.03%，但公司业务毛利率为80.44%，同比则提高了4.84个百分点。

　　公司公布的主营业务收入同比下降的原因是2005年开始实施产品结构调整和产品升级换代，新产品销售收入的增长未能完全弥补原产品销售收入的下降，导致了报告期主营业务收入的下降，这与前期分析师预计的情况基本一致。不过值得注意的是，该公司主营利润依然保持了正增长，产品结构的改善、毛利率的提升是主要原因。

　　在盈利能力方面，公司利润除受收入下降影响外，另一方面原因是报告期内管理费用增加。主要是2005年加大新品研发力度，新品部分在研究项目进入临床阶段，临床试验费用增加较多，同时证券费用和子公司并表后管理费用比去年同期增加。其中短期研发投入增加恰好反映了公司在产品储备方面所做的不懈努力，有助于进一步增强其长期增长后劲。

　　前期有分析师预计在今年6月份，公司基本可完成新旧产品替代，未来盈利能力更强的新产品将继续支持公司收入稳定增长。公司2005年开始实施产品结构调整和产品升级换代，拟以“方希”替代“迪银片”，“费安”、“费宁”替代“力克肺疾”，新疆证券韦峻海分析师预计经过市场培育，下半年新产品收入增量将完全弥补老产品的下滑，公司业绩将重新走上增长轨道。

　　由于公司具有较强的自主研发实力，在皮肤科领域具有较强竞争优势，分析师认为，在新产品研发的推动下，对于公司05年全年的业绩增长没有必要过于悲观。随着募集资金项目在05年底之后陆续投产，其未来几年将能保持较高的业绩增长水平。

　　分析师预计的公司05、06年综合盈利预测分别为0.41和0.49元，对应的市盈率分别为16.2和13.6倍，当前的估值水平处于制剂类医药公司低端，具有一定的吸引力。当前有5位分析师给予跟踪评级，其中1人建议“强力买入”，3人建议“买入”，1人建议“观望”。

　　武汉中百(000759)：由于该股基本面不断转好，自5月份以来关注该股的分析师越来越多，该股的评级系数也呈现不断上调的趋势，其3个月前、2个月前、1个月前的评级系数分别为2.40、2.20和1.83，而当前的评级系数则达到了1.75，。目前有8位分析师给予跟踪评级，其中3人建议“强力买入”，4人建议“买入”，1人建议“观望”，其中给予其“强强力买入”评级的人数已由2个月前的1人增加到目前的3人。

　　公司稳步地实施网点扩张计划，目前已成为了武汉地区区域零售连锁龙头企业。大型仓储超市是公司发展的重点，近年来仓储超市的门店数每年保持近10家的增速增长，目前公司大型综合超市已经增至35家，预计年底可以增至43家左右，保持着较高的增长速度。目前中百仓储的单店平均主营业务利润出现上升，随着连锁经营的完善，公司未来单店利润还会提高，公司已经了从规模扩张阶段转向内涵增长的阶段，业务策略和管理的改善将提升盈利能力。

　　不少分析师认为公司网点的扩张将转化为持续的销售收入和盈利的增长，在05和06年将会得到充分体现。分析师预计该公司05和06年的每股收益分别为0.22元和0.28元，对应的市盈率分别为23.6倍和18.6倍。

　　管理层激励的不足是投资中的主要风险。作为国有控股下竞争性行业的上市公司，武汉中百存在对管理层激励不足的问题。