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□世纪证券研究所罗杰
精工科技(002006)主要经营建筑、建材专用设备及轻纺专用设备，其主要产品新型钢结构建材专用设备、包覆丝机为主的纺织机械在细分市场份额领先。
2005年增速有可能放缓
钢结构建材专用设备市场空间广阔，但短期受宏观调控影响大。钢结构建筑作为一种新型的节能环保型建筑，在国外应用成熟、广泛，发达国家在房屋建筑中广泛采用钢结构。目前，建筑钢结构产业在我国尚属起步阶段，是当前国家重点支持的产业，近几年发展速度很快，行业内代表性公司扩张快速。钢结构建筑的普及直接拉动了钢结构建材专用设备的需求。预计近几年钢结构建材设备需求继续保持快速增长。另外，钢结构的发展直接带动新型墙体材料加工设备。
总体上看，中国的钢结构建材专用设备制造业是有着巨大发展潜力市场，近年来上游钢结构制造商设备投入持续增长。但短期内受宏观调控影响，对房地产行业影响较大，最终影响钢结构建材设备需求。
钢结构建材设备业务不但是精工科技最大的业务，也是最重要的增长点。2001-2004年，精工科技钢结构设备主营业务收入分别为3882、6560、8607万元、11714万元，年同比增长速度为69.0%、31.2%、36.1%。2005年增速有可能放缓。
市场需求将受关税影响
受欧美对华纺织品设限影响，国务院关税税则委员会5月20日决定，自2005年6月1日起，对2005年1月1日起征收出口关税的148种纺织品中的74种纺织品提高出口关税税率。日前，国家进一步调整纺织口出口关税，对2005年1月1日开始征收出口关税的148项纺织品中的78项产品停止征收出口关税，原定于2005年6月1日提高或降低出口关税的相关产品同时取消。
若纺织品关税调高，纺织企业固定资产投资将趋于谨慎，间接影响纺织设备需求。
2001-2004年，精工科技轻纺专用设备主营业务收入分别为5491、9102、5956万元、7587万元，年同比增长速度为65.8%、-34.6%、27.39%。2003年市场总体需求下滑是公司销售有所下降的原因，2004年则有显著回升，2005年市场存在不确定性。
原材料价格上涨
精工科技原材料价格上涨导致产品毛利率持续下降，今年有望企稳。
精工科技主要原材料为钢材，受原材料价格大幅上涨影响，2002、2003、2004年毛利率分别为28.59%，27.9%，24.71%，2005年一季度下降到22.51%。目前上游钢材价格有企稳走低的趋势，预计2005年精工科技销售毛利率有望企稳。
募资项目是发展关键
募集资金投资项目能否如期实现预期目标是未来公司发展关键。精工科技上市募集资金2.2亿元，主要投资以下三个项目：新型钢结构建筑成套设备技术改造项目，聚氨酯、岩棉复合板成套设备制造项目，引进关键设备生产工程机械钢结构臂架技改项目。
募资项目与精工科技现有业务、研发水平匹配，风险不大，精工科技预期05-06年建成后新增年销售收入逾3亿元，新增利润过4000万元。三个募集资金项目正在实施当中，相关产品开发已经全部完成，部分产品已小批量投入生产，预期在2005年对利润增长有一定贡献，待项目建成后形成批量生产能力，并成为企业新的利润增长点。
精工科技上一交易日收盘价6.57元，跌0.45%。
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