浦发银行利润与规模同步发展

　　□国信证券经济研究所金融行业资深分析师朱琰

　　存贷款结构优化，推动净利息收入大幅增长，实现利润增幅高于规模增长

　　截至2004年末，浦发银行(资讯 行情 论坛)(600000)总资产规模达到4555.32亿元，比年初增加844.75亿元，增长22.77%；贷款余额3109.05亿元，较年初净增557.94亿元，增 长21.87%；各项存款余额为3953.82亿元，较年初净增732.68亿元，增长22.75%。主营业务收入共计167.61亿元，同比增长39.36%；实现税后利润19.30亿元，同比增长23.24%。每股收益0.493元，每股净资产3.45元，净资产收益率达到14.29%。

　　2004年浦发银行贷款增速由2003年的46%明显降至21.87%，净利息收入的增加支撑净利润增幅维持在与2003年相同的23%的水平。这主要得益于公司大力发展个人业务，优化存贷款结构。2004年储蓄类存款占比达到16.37%，由于储蓄类定活期存款的利率分别低于企业存款1和1.5个百分点，有效地降低了资金成本。在贷款业务上，个人消费信贷占贷款总额比达15.79%，同比增长36%，位于各项贷款业务增长之首位。个人信贷利差的水平比贷款平均利差水平又高出0.24个百分点。同时，中长期贷款的占比由2003年末的17.87%提高到28.34%，结构性的升息进一步扩大了净利差，推动净利息收入同比增长40%。实现主营业务收入和利润增速高于规模增长。

　　五级分类统计口径下的不良贷款率小幅下降，“一逾二呆”　统计口径下的不良贷款率小幅上升，贷款行业配置中房地产类占比较高，值得关注

　　按照五级分类统计口径的不良贷款比例由2003年底的2.53%降至2004年末的2.45%；至2004年末各类贷款计提准备金余额共为89.19亿元，全年新增计提达31.37亿元，同比增幅达到39.42%，超过了不良贷款余额18%的增长，不良贷款的准备金覆盖率达117.1%，比2003年末的97.07%大幅提高20个百分点。充分体现了浦发银行稳健经营的风格。

　　按照“一逾二呆”统计口径下统计的不良贷款率为2.21%，比2003年年末提高了0.28个百分点。主要原因在于新增逾期贷款大幅上升，增加了19.35亿元，同比增长达到261.58%。

　　浦发银行贷款行业配置中房地产类占贷款总额比例为上市银行最高。2003年占比为11.55%，2004年达到11.95%，民生银行(资讯 行情 论坛)房地产贷款占比为10.89%，而招商银行(资讯 行情 论坛)仅为7.03%。随着宏观调控和货币信贷政策环境的变化，对浦发银行房地产类贷款的资产质量变化需要密切关注。

　　采取上市银行中最严格的计提标准，体现稳健经营风格，部分的实际利润被坏账拨备所掩盖　

　　浦发银行在2004年中期调高关注类贷款的计提比例从2%至4%，其它各类贷款的计提标准都高于监管指标规定的标准，按照监管指标规定的标准对浦发银行的坏账拨备进行了重新计算，发现浦发比规定多计提2.01　亿元；如果按照招商银行的计提标准对浦发银行的坏账拨备进行重新计算，按照招商银行的计提标准，浦发多计提1.92亿元。

　　通过计算，发现浦发银行部分的实际利润被坏账拨备所掩盖。如果分别按照监管指标规定的标准和招商银行的计提标准重新计算的话，浦发银行净利润将分别增加1.28亿元和1.22亿元，对净利润影响分别达到6.6%和6.3%，重新计算后净利润增速将分别提高到31.01%和31.4%，每股收益将分别达到0.524元和0.526元。

　　注重盈利模式转型和传统业务发展的平衡关系

　　面对中国银行业共同的盈利模式转型的课题，浦发银行从个人信贷、信用卡业务和个人理财产品等方面致力于个人金融业务的发展，2004年储蓄类存款占比达到16.37%，个人消费信贷占贷款总额比达15.79%。

　　但是，个人业务的开展在短期内将带来营业费用高涨的压力。盈利模式转型中伴随的高成本消耗是困扰银行发展的重要难题。浦发银行在建立个人业务体系的同时注意平衡发展，把营业费用的增速控制在与收入同步增长的水平，2004年营业费用的增速为31.57%，低于39.36%的营业收入增速。确保了利润增长不受转型带来的高成本消耗的影响。

　　2005年有望达到净利润和规模增速分别在24%和23%的水平，不良贷款率将继续小幅下降

　　根据测算，由于浦发银行有着背靠长江三角洲的优势(浦发银行53%的贷款分布于上海、浙江和江苏省)，预计2005-2006年的贷款规模增速为23%，利润增速都能保持在20%的水平。 得益于新增不良贷款增速的放缓和贷款在地区分布等方面的优势，银行全年资产质量水平较2004年将继续小幅上升。

　　目前，浦发银行的资本充足率为8.03%,　相对制约了后续的规模扩张和业务发展,再融资势在必行。预计增发7亿股的再融资计划将在今年上半年实施，根据测算，增发对2005年每股收益的摊薄程度为9%左右。