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漂亮50(Nifty Fifty)的概念，源于美国三十年前两份玩笑式的名单。三十年后，却成为了金融界和资本市场一个广为流传的神话。
今天，漂亮50也该有一个中国版的故事，本文就旨在构造这样一个中国版的神话。
以下为《新财经》寻找中国的漂亮50系列文章。
文/孙涛
晨鸣纸业(资讯 行情 论坛)(000488)利用国家产业政策调整，抓住时机进行跨地区重组，产量迅速扩张。晨鸣纸业2000年产量为47万吨，预计公司2005年产量将达到205万吨，成为国内最大纸业企业，并跻身世界纸业50强。
晨鸣纸业的发展得益于产品结构的调整。晨鸣纸业的25万吨铜版纸和13万吨的两大项目顺利达产，为公司业绩提升奠定了基础。公司在2004年9月通过发行可转债募集20亿元资金，准备投资年产30万吨高档涂布白纸和年产20万吨低定量涂布白纸项目上，预计在2004年底和2005年初完成，预计公司2005年会有大幅度的增长。
晨鸣纸业保持畅通的融资渠道，为公司发展提供很好资金支持。高档纸领域存在资金壁垒，大多上市公司由于原有产品盈利能力不断减弱，另一方面又无能力再融资来改变产品结构，导致上市公司经营恶性循环。晨鸣纸业1997年发行B股募集资金5亿元，2000年增发A股募集资金15亿元，分别投资年产10万吨的高档文化用纸和15.3万吨的高档铜板纸。这两个项目实现了公司产品结构调整和产业升级，企业盈利能力显著提高。2004年公司又发行可转债募集20亿元资金，投资高档纸项目。融资与收益产生了良性的循环，晨鸣纸业在未来纸业整合时代将获得更多机会。
晨鸣纸业经营风险主要来自原材料纸浆。我国森林资源匮乏，自身生产的纸浆非常有限。中国高档纸品所需的木浆和废纸主要依靠进口解决。由于世界纸及纸板消费需求持续复苏和中国纸业的发展对纸浆及废纸需求大增，导致纸浆和废纸价格持续上涨。2004年上半年虽然晨鸣纸业收入增加了35%，由于原材料价格上涨导致公司的净利润还略有下降。虽然短期内，纸浆的价格存在下降趋势，会对公司最近两年的业绩有利。但是长期解决制约纸业发展的瓶颈问题，必须走林浆纸一体化道路。
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