每日必读一、味精产品分析
（一）味精的产品特性
味精,也称味素,因味精起源于小麦,俗称麸酸钠、谷氨酸钠。
味精是无色至白色的柱状结晶或白色结晶性粉末,有很浓的鲜味,味精被食用后, 经胃酸作用转化为谷氨酸,被消化吸收构成蛋白质并参与体内其他代谢过程,有较高 的营养价值。
1987年,联合国粮农组织和世界卫生组织宣布,取消对味精的食用限量, 作为一 种增加食品风味的调味料,味精不再需要评价其每日容许摄入量,消费者可以放心食 用味精。
（二）产品市场应用
味精在食品方面的应用有：
A、烹饪调味,尤其在作为″烹饪王国″的中国, 味精已成为家庭和餐馆不可缺 少的增鲜调味品,是决定味道好坏的重要因素。
B、改善和加强食品的自然风味,克服异味。味精使食品原味更为浓郁、协调、 原润,并可抑制气味,如菠菜的金属味等。
C、食品加工,味精在冷藏食品、熟食品加工、小食品和快餐调料等方面的应用 日益广泛。
（三）味精与谷氨酸
谷氨酸是味精生产的中间产品, 国内有相当一部分味精生产企业由于存在设备 老化、技术落后、环境治理负担过重等方面的难题, 纷纷转向购买半成品谷氨酸作 为原料来生产味精,增加了谷氨酸的市场需求。
而在医药应用方面,谷氨酸对大脑皮质和中枢神经有益,有改善神经系统之功能； 谷氨酸食用后有96%在体内被吸收,在机体内能与血液中的氨结合,生成谷氨酰胺,可 解除代谢过程中所产生的氨的毒害作用,谷氨酰胺参加脑组织代谢,起能源作用, 并 能改善脑机能,还可治疗综合性胃溃疡和神经衰弱等；谷氨酸、 谷氨酸钾注射液和 谷氨酸片可用来防制肝昏迷、解氨毒、保护肝脏。
此外,谷氨酸在制造润肤剂、 洗涤剂及化妆品等工业应用方面以及制农药（杀 菌剂）、用作植物生长调节剂和微肥载体等农业应用方面也有较大的需求。
（四）味精与鸡精
味精是有国家标准和行业标准的一种基本调味原料, 而鸡精则是一种基于基本 调味品配制的复合调味料,其主要成份为味精、动物水解蛋白、 植物水解蛋白及呈 味核苷酸,是以味精为底料的调味品。
二、产品的供求状况和收购的必要性
（一）市场需求分析
1、国际味精需求市场分析
在国际市场上,味精的消费主要集中在日本、东南亚、非洲等地,最近几年欧洲 和南美洲等地的味精需求量也开始出现增长势头, 国际市场对味精的需求也不断增 加,味精行业的发展平稳向上。日本、韩国、 东南亚等国家和地区人均味精消费较 高,如日本1999年人均年消费味精1030克,香港为1000克,而我国仅为500克。
2、国内味精需求市场的分析
随着我国人民生活水平的提高和膳食结构的改变, 以及对味精产品认识的普遍 提高,味精的需求量不断增大,人均消费水平逐年提高,华东、中南、东南、 西南、 华南地区人均年消费量已上升为800克左右。就国内市场来讲,味精的主要消费群体 在城市,城市居民年消费量占到总产量的70%以上,农村市场的发展潜力巨大,随着农 村人口收入的增加,农民生活水平逐步提高,膳食结构进一步改善, 农村市场对味精 的需求量会逐步增加。
3、西北地区味精需求市场的分析
过去由于西北地区人们的饮食习惯,人均年消费水平不足100克, 随着西部经济 的不断发展,东西部经济、文化的交流,饮食结构日趋多样化, 人均年消费也已增长 到现在的人均300克左右。
（二）市场竞争状况
1、近十年来味精生产能力的变化
近十年来,国内外味精的市场需求稳定增长,味精行业发展迅速, 国际味精生产 能力由1990年的不足80万吨增长到2001年的130万吨,而国内味精的年产量也以每年 8%的速度递增,1991年我国味精总产量为18万吨,2000年达到84.5万吨,2001 年总产 量达91.2万吨。我国已是世界上味精生产第一大国,占世界味精总产量的70%左右。
2、厂家数量与生产规模
1991年至2000年的十年间,味精的生产技术水平不断发展 ,产业结构日趋合理, 味精生产企业由过去的200多家减少至2000年的50家左右,而企业规模则不断扩大。 到2001年底,商品味精年产量在万吨以上的有16家,达到2万吨/年的企业有10家, 依 次是河南莲花味精集团15.07万吨,山东菱花集团公司9.25万吨, 江苏菊花味精集团 公司7.40万吨,三九味精集团5.08万吨,广州奥桑味精食品公司3.94万吨, 山东味美 食品有限公司3.39万吨,沈阳红梅集团有限公司3.30万,浙江蜜蜂集团公司3.20万吨, 杭州味精厂2.48万吨,山东铃兰味精集团公司2.33万吨,十家总产量占全国的60.8%。
3、产业分布情况
国外味精生产主要分布在日本、东南亚和非洲等地区, 其它欧美国家和地区的 产量很小,大多依靠外部供给。
我国虽然是世界味精第一生产大国,但国内产业布局呈现出南重北轻,东多西少 的现象。国内万吨以上的味精生产企业几乎全部分布在东南、西南、华南、东北地 区,根据国家统计局的资料,截止2001年底,产量最大的五个省依次为河南15.56万吨, 山东15.53万吨,江苏14.21万吨,浙江11.60万吨,广东11.24万吨,合计74.70%。而整 个西北地区味精总产量约三万吨,供给主要靠其他地区的大型味精制造企业,西北地 区的味精产业有较大的发展空间。
（三）加入WTO对市场的影响
味精一直属于高关税产品,加入WTO后味精（谷氨酸钠）和原料谷氨酸的关税由 入关前的30%降低到对最惠国17.5%；而且国外味精生产主要以成本低的糖蜜为原料, 加上生产技术水平和自动化水平高,降低了生产成本,产品具有一定的竞争优势。因 此,国内企业将更多的面临来自国际市场的竞争压力。
（四）行业发展趋势
中国味精生产始于1923年,至今已有近80年的历史,但味精工业获得快速发展是 在80年代初,发酵法的采用促进了味精工业的技术进步,使味精工业进入了快速发展 阶段,1980年全国产量3.07万吨,1990年17.3万吨,2000年已达到84.5万吨,2001年达 到91.2万吨,成为我国发酵行业发展速度最快的产品。
我国味精生产依托发酵技术的应用,虽取得了快速发展,但大部分企业由于建厂 早,投资少,规模小而散,生产技术低,污染严重,严重阻碍企业持续健康的发展。 而 味精行业本身是规模效益型,规模越大,成本越低,效益越显著,竞争力越强。虽然味 精行业已开始了结构性调整,但行业集中度仍旧偏弱。 随着行业的发展和竞争的加 剧,国内生产企业的数量将进一步减少,企业将向规模化、节能型和环保型发展, 行 业集中度将进一步提高。
三、项目分析
（一）项目规模与技术含量
项目设计的年生产能力为12万吨,居西部第一,全国第二。项目集全国生物发酵 领先技术,引进了连续喷射液化、双酶法制糖、高糖流加、浓缩连续等电、 连续结 晶、连续中和、离子交换、脱色、除铁等先进技术, 离交工艺采用国产新型离交设 备和自动化控制,连续蒸发采用国内最新研制的连续蒸发结晶设备,都属于目前国内 味精行业的先进技术和设备。
（二）人员与组织结构
公司现有员工5801人,其中大中专学历1320人；按专业构成划分,生产人员 5275人,销售人员160人,技术人员122人,财务人员26人,管理人员196人,其他22人。
组织结构如下图：
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│ 股东大会 │
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│ ┌─────┐
├────────┤ 监事 │
│ └─────┘
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│执行董事总经理 │
└───┬─────┘
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│生产副总经理 │ │ │常务副总经理│
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│ ┌────────┐ │ │
├───────┤生产技术调度部 │ │ │
│ └────────┘ │ │
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│ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
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│包││制││发││味││味││环││热││质│ ││办││劳││环│
│装││糖││酵││精││精││保││力││检│ ││公││动││卫│
│管││生││生││生││生││化││生││部│ ││室││安││后│
│理││产││产││产││产││水││产││ │ ││ ││全││勤│
│部││管││管││管││管││管││管││ │ ││ ││消││部│
│ ││理││理││理││理││理││理││ │ ││ ││防││ │
│ ││部││部││一││二││部││部││ │ ││ ││部││ │
│ ││ ││ ││部││部││ ││ ││ │ ││ ││ ││ │
│ ││ ││ ││ ││ ││ ││ ││ │ ││ ││ ││ │
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│ 财务副总经理 │ │ 销售副总经理 │
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│ │ │ │ │ │ │
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│人││计││供│ │十││发││商││运│
│力││划││应│ │五││运││务││输│
│资││财││部│ │个││处││办││管│
│源││务││ │ │驻││ ││ ││理│
│部││部││ │ │外││ ││ ││部│
│ ││ ││ │ │办││ ││ ││ │
│ ││ ││ │ │事││ ││ ││ │
│ ││ ││ │ │处││ ││ ││ │
│ ││ ││ │ │ ││ ││ ││ │
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（三）原辅材料供
味精生产的主要原材料为淀粉,辅助材料包括硫酸、液氨、碳酸钠、 活性碳、 液碱、盐、消泡剂、淀粉酶等。年产12万吨味精项目主要原辅材料耗用如下表：
项 目 单位：吨
淀 粉 196,870
液 氨 31,108
硫 酸 35,000
碳酸钠 30,000
活性碳 2,500
液 碱 40,000
盐 8,000
消泡剂 77,960
淀粉酶 11,694
股份公司扩建10万吨淀粉生产线项目完成后,淀粉生产能力将达到30万吨 /年, 可以满足味精项目的需要；液氨目前从宁夏和甘肃金昌运送,拟建的10 万吨合成氨 生产线建成后,液氨将由公司内部供应；硫酸从甘肃金川运送；碳酸钠从金昌运送； 活性碳从甘肃定西和河南运送；液碱从金川和宁夏运送,拟建的10 万吨联碱生产线 建成后,液碱将由公司内部供应；盐由本地提供；消泡剂由本地和内蒙运送； 淀粉 酶由诺维信公司提供。
（四）环境保护
味精生产的主要污染物为高浓度有机废水, 项目运用国内先进的喷浆造粒技术 处理高浓度废水,即通过浓缩-喷浆-干燥-造粒-包装,变废为宝, 以废水为原料制造 高效的有机复合肥,预计可年产复合肥12万吨,新增利润1200万元。低浓度废水将通 过股份公司的污水处理厂集中处理后排放。
（五）项目的财务状况与经济效益
1、财务状况分析
根据五联联合会计师事务所出具的五联审字（2002）第1083号审计报告, 截止 2002年4月30日,味精公司的资产负债率为78.37%,流动比率为0.54,速动比率为0.22, 负债水平高,短期财务压力也较大,但考虑到项目规模大,又刚建成投产,财务状况基 本合理。
2、项目建成以来产品的市场发展
味精公司自1999年3月开始施工建设,2001年11月全部建成并进行试生产, 2002 年4月份开始正式生产。由于项目仍处于启动阶段,从现实情况出发, 味精公司目前 主要以销售大包装味精和副产品为主,已和国内十几家大客户建立了业务关系,并且 开始着手建立覆盖全国的销售网络,产品销量快速增长。
3、行业指标对比
根据中国发酵工业协会味精分会对行业前五位企业和30家大中型骨干企业的统 计,2001年度成本与主要指标如下表：
项目 出糖率（%） 产酸率(%) 转化率(%) 提取率(%)
最高企业指标 99.98 12.25 62.60 99.98
前五位平均指标 99.81 11.26 60.11 98.24
行业平均指标 97.81 9.05 57.26 94.20
荣华味精
目前指标 91.17 8.03 51.45 75.45
荣华味精
达到前五位
平均指标 99.80 11.20 60.10 98.20
荣华味精达到
行业平均指标 97.80 9.05 57.30 94.20
项目 精制率（%） 100%味精吨生产成本(元)
最高企业指标 98.83 5560.00
前五位平均指标 97.80 5869.34
行业平均指标 95.06 6870.43
荣华味精
目前指标 91.19 6041.00
荣华味精
达到前五位
平均指标 97.80 4349.36
荣华味精达到
行业平均指标 95.06 4894.80
按照荣华味精目前收率、成本及各项经济指标计算,100%的味精成本为6041.00 元/吨,比味精行业最高企业指标成本高481.00元/吨,比前五位平均成本高171.66元 /吨,比行业平均成本低829.43元/吨；而随着生产管理水平和职工操作技术的提高, 若出糖率、产酸率、转化率、提取率和精制率达到全国味精行业平均指标, 味精成 本可以降低到4894.80元/吨；若出糖率、产酸率、转化率、提取率和精制率达到全 国味精行业前五位平均指标,味精成本可降低到4349.36元/吨。 成本的降低将进一 步增强公司竞争能力和抗风险能力,推动公司走上持续、健康发展的轨道。
4、收购项目的成本收益
（1）收购价格的确定
根据甘肃弘信会计师事务有限公司出具的甘弘会评报字（2002）016 号《资产 评估报告》,以2002年4月30日为基准日,味精公司评估后的总资产为94721.13万元, 负债为72659.20万元,净资产为22061.93万元, （账面值分别为 92711. 35 万元、 72659.29万元、20052.15万元）, 以该《资产评估报告》所确认的评估后的净资产 值22061.93万元作为收购价格。
（2）项目收益预测
从谨慎的原则出发,对味精项目2002至2005年的收益情况进行了预测 , 计划于 2005年全部达产。2002年计划生产味精52,000吨,占设计生产能力的43%, 销售味精 50,000吨,实现销售收入3.6亿元,利润总额1331万元,以2.2亿元收购计算,2002年的 投资回报率为6.05%；2003年计划生产味精86,000吨,占设计生产能力的72%,销售味 精83,000吨,实现销售收入5.8亿元,利润总额4942万元,投资回报率为22.46%；2004 年计划生产味精100,000吨,占设计生产能力的83%,销售味精95,000吨, 实现销售收 入6.5亿元,利润总额10007万元,投资回报率为45.46%；2005 年计划生产味精 120 ,000吨,占设计生产能力的100%,销售味精110,000吨,实现销售收入7.5亿元,利润总 额12365万元,投资回报率为56.20%。
（六）收购味精项目的必要性和意义
1、 加强农产品深加工力度,完善产业链,实现向生物化工领域的转变
味精项目和股份公司″三酸″项目同属生物化工项目,在制糖、发酵、 提取、 精制等生产工艺的许多方面都相同或相近。收购味精项目,可使双方的技术、管理、 人才等资源得到充分的发挥利用, 实现股份公司由农产品初加工向生物化工领域转 变的经营战略,真正成为西北地区最大的生物化工基地。 而味精公司正逐步建立覆 盖全国的销售网络,也将为今后股份公司生物化工产品占领西部市场、 抢占全国市 场、发展国际市场打下良好基础。
2、充分发挥自身优势和项目优势,增强企业核心竞争力和盈利能力
按照中国食品工业″十五″发展规划,中国食品工业平均年增长速度为8%,而对 玉米深加工产业,国家会进一步加大力度鼓励发展,预计增长速度在10%左右,未来几 年国内味精的总产销量将达到100万吨。股份公司若顺利实现收购,将在味精生产方 面具备以下几方面的优势：
（1）规模优势
12万吨的规模位居西部第一,全国第二。在味精行业处于结构调整的过程中,以 12万吨的规模切入市场,以高起点迅速确立规模经营优势,将改善不合理的资源配置, 改变市场格局,占领更大的市场份额。
（2）地域优势
西部地区没有大的味精生产企业,为12 万吨的味精项目提供了一个很好的根据 地,可以充分发挥规模优势来占领西部市场。填补这一空白,也使整个味精产业的布 局更加合理,甘肃将与河南、山东、江苏、浙江、 广东五省形成味精行业的六省争 霸的格局,如下图：
（3）原料和能源优势
股份公司地处河西走廊产粮基地,其秋季农作物主要是玉米,资源丰富, 供应充 足,质优价廉,为味精生产提供了源源不断的工业原料。
味精生产的能源消耗主要为水、电、汽,公司所在地靠近几个大型煤矿,原料和 运输的成本都比较低,电和蒸汽的成本比东部地区低。
（4）产业优势
股份公司作为西部地区最大的玉米淀粉生产基地, 为产品的深加工打下了良好 的产业基础。股份公司作为一家上市公司,运作规范,公司治理结构不断完善, 并且 具有多年从事大规模工业生产的经验,建立了灵活有效的经营机制,聚集了大批技术 和管理方面的人才,收购味精项目,可以充分发挥上市公司自身的品牌优势和融资优 势,将味精产品迅速做大做强。
3、消除关联交易,减少经营风险
味精公司生产味精所需淀粉将全部由本公司供给,12 万吨味精达产后预计的年 关联交易金额将在3亿元左右。 虽然通过关联交易合同对产品价格和付款方式都作 了明确的规定,而且在必要时股份公司可以转产商品淀粉来对外销售,但由于关联交 易金额占股份公司收入总额的比重很大, 味精公司的生产经营状况和产品销售状况 的变化都会给股份公司带来很大的影响,为保持生产经营的稳定性 ,降低经营风险, 应通过收购来实现对味精项目的控制,彻底消除关联交易,完成对整个系统的整合。 此外,通过收购还可以进一步保证以下两方面收益的实现：
（1）股份公司生产淀粉的收益
预测味精项目的收益时,淀粉的单价是以1497元/吨计算的,若以2001 年淀粉单 位成本1156元/吨计算,销售20万吨淀粉可保证实现销售毛利6820万元。
（2）股份公司生产淀粉的成本节约
由于味精生产线所需的原料淀粉乳由股份公司淀粉生产线通过管道直接供给, 省却了淀粉的干燥、包装,节约了水、电、气和职工工资开支,估计每吨淀粉可节约 成本192元,20万吨淀粉可实现成本节约3840万元。
4、调整财务结构,降低财务费用
味精公司的资产负债率高,财务压力大,而股份公司恰好相反,截止2001年12 月 31日,股份公司的资产负债率为23.26%,流动比率为1.73,截止2002年3月31日, 股份 公司的资产负债率为17.17%,流动比率为1.59。若顺利实现增发并完成收购,预计股 份公司整体的资产负债率为35%,财务结构将更加合理。对味精项目来说, 大大降低 了财务风险,对股份公司来说,通过适度负债,运用财务杠杆,提高了经营效率, 实现 了快速发展。而且从财务费用的角度来看,由于味精公司借款当时的利率较高,而以 其自身的负债水平无法通过借新还旧降低资金成本；收购完成后, 股份公司的资产 规模和资金实力进一步增强, 在股份公司这个平台上可以充分运用财务手段降低财 务费用,预计在负债水平不变的情况下就可以通过借新还旧降低财务费用 800万元/ 年,而通过时间安排可以使财务费用降的更低。
四、收购完成后的味精产品的市场发展战略
虽然股份公司在发展过程中积累了丰富的生产管理和销售经验, 但味精作为一 种面向广大消费者的日用消费品,其营销理念和模式与以往有很大的不同。 作为味 精行业的″新兵″,虽然味精公司已开始引进销售人才、建立销售网络,但如何发挥 规模优势,迅速站稳脚跟,拓展市场, 仍是股份公司在完成收购后急需解决的问题。 就产品而言,小包装味精利润要高于大包装味精,但由于小包装味精的销售面向千家 万户,品牌知名度非常重要 ,而品牌的建立不是一蹴而就的。面对激烈的市场竞争, 从现实情况出发,股份公司制定了如下的味精产品的市场战略：
扬长避短,在迅速提高产品市场份额的基础上提高产品的利润率,先期以大包装 销售为主,并逐步提高小包装生产和销售的比例；以大包装占领全国市场,以小包装 占领西部市场；大包装以大消费客户、大的下游生产厂家为销售重点, 小包装以人 口密集的城镇为发展重点,逐步树立产品品牌,逐步构建终端销售网络, 逐步开拓农 村和海外市场。
投资25451万元新建年产10万吨合成氨项目的可行性分析
一、投资的必要性与产品供求状况分析
(一)氨的产品特性与市场应用
1、产品特性：氨在常温常压下是有特殊刺激性气味的无色气体,氨的比重为0 .5971,与空气在一定的比例混合后能遇火爆炸。气氨很容易被液化,在1个大气压下 把氨冷却到-33.4℃或在常温下加压到7-8个大气压,能冷凝为无色的液体,液氨也很 容易气化,降低压力就急剧蒸发,因此液氨属易爆危险品,长途汽运危险性较大。
2、市场应用：氨是基本化工产品之一,用途很广。以氨为主要原料, 可以制造 各种氮素肥料,如尿素、硝酸铵、碳酸氢铵、硫酸铵、氯化铵等,还可以将氨加工制 成各种含氮复合肥料。因此,合成氨工业是氮肥工业的基础,对农业增产起着重要作 用。此外氨也是重要的工业原料,广泛用于制药、炼油、纯碱、合成纤维、 合成树 脂、含氮无机盐、硝酸工业、航天工业、生物发酵等工业领域。
(二)内部需求分析
氨可用于生物发酵提供氮源。本公司对氨的主要需求如下：
1、 本公司拟收购的甘肃荣华味精项目在发酵过程中需要用氨做为菌种生长的 营养素,按年产12万吨味精计算,液氨年需用量在3至4万吨。
2、本公司正在新建的年产1万吨赖氨酸、1万吨L-乳酸和3万吨谷氨酸生产线项 目（简称″三酸项目″）,在发酵过程中都需用液氨提供氮源,液氨年需用量约2 万 吨。
3、本公司拟投资15975万元新建的年产10万吨联碱项目,液氨年需求3.6万吨。
内部对液氨的年需求量总计约8.6至9.6万吨,因此产品基本可以在内部消化,多 余的液氨可供给周边地区以氨为原料的用户。
(三) 外部供求状况分析
1、周边地区的合成氨生产厂家规模小,又基本上用于内部消化,如甘肃省兰化、 刘化都是将液氨转化为氮肥生产销售的。而距厂区100公里左右的金化集团年产 10 万吨合成氨生产线都供该公司生产碳铵、纯碱、磷二铵使用, 用来外销的液氨不超 过1000吨/年左右,远不能满足本公司如此之大的需求量。
2、目前甘肃荣华味精项目所需液氨大部分从宁夏的化肥厂购买拉运,运输距离 600公里,由于液氨运输危险性较大,必须购置特种车辆,每吨液氨运输费用约500元, 运输设备投资和运输费用大,而且由于需求量大,是否能够保证液氨及时稳定的供应 成为了今后生物化工产品发展的瓶颈。
二、项目技术含量
目前合成氨生产技术已发展到相当高的水平,生产操作高度自动化,生产工艺成 熟,且技术创新日新月异,用合成法生产液氨的工艺日趋完善。本项目主要技术为： 造气采用固定床间歇式造气工艺, 并配套采用有利于环保和节能降耗的吹风气回收 技术,改善传统间歇造气工艺对大气的污染,同时实现造气蒸汽基本自给；半水煤气 和变换气采用栲胶法脱硫,NHD溶剂脱碳,成本低,净化度高；氨合成选用已成功推广 的轴径向合成塔,合成效率高,并配套有氨回收、氢回收等系统,增加了氨产量,并提 高了环保质量。因此本合成氨项目工艺先进,技术可靠。
三、主要原材料、燃料及动力供应
1、合成氨生产主要原材料为无烟煤,年需求量约16万吨。位于相邻地区的宁夏 石嘴山太西集团年产优质无烟煤280万吨,年产无烟筛选煤180万吨,是西北地区最大 的无烟煤生产基地,数量和质量完全可以满足本合成氨项目所需。 武威火车站及货 站距本公司约4公里,运输十分便利。
2、项目区内已有水井2口,供水能力230t/h,可以满足生产用水的需要；蒸汽一 部分由项目自身提供,一部分由本公司热电厂供给； 电由武威地区供电系统电网提 供。
四、环境保护、安全卫生和消防
（一）环境保护
合成氨生产工艺的先进性和配套设施 如吹风气回收和氨回收 的建成, 大大的 提高了环保质量,现从废水、废渣、废气和噪音处理几个方面进行分析：
1、废水
造气循环水和电除尘浊水都是先进行生化处理后循环利用的；生活和化验污水 排放至污水处理场,生化处理后排放。
2、废渣
造气炉的反应残渣送往渣场用作建材；净化车间所排废渣可脱硫再生硫磺, 作 为副产品出售,而本公司淀粉生产也需用硫磺。变换废触媒,甲烷化废触媒, 固体脱 硫剂等均能回收利用,不形成废渣污染；合成氨触媒也可回收利用。
3、废气
采取一系列措施回收氨,合成系统的废气可全部利用 ,消除了氨对大气的污染, 其他排放的废气不会对大气造成污染。
4、噪声
项目尽量选用低噪声的设备, 对产生噪声大的设备采取集中控制和修建隔离操 作室来控制噪声。
（二）安全卫生
生产过程采用机械化、自动化、连续化,生产系统密闭化、管道化,减少有毒有 害物料逸出,减少工人接触有毒物料的机会；主要生产装置均采用DCS控制系统, 可 使装置紧急停车,防止事故发生； 对可能逸出有害物质的生产场所采取通风措施； 对毒性大、火灾危险严重的生产环境设计必要的自动报警系统；根据需要配备个人 防护用具；根据规范要求进行相应的安全设计。
（三）消防
离项目区400m处设有消防中队,在项目区内严格按规范配备各类消防器材。
五、投资估算与经济效益分析
（一）投资估算与自身财务评价
项目总投资25450.71万元,其中建设投资25165.38万元,铺底流动资金285.33万 元,项目建设期2年,投资回收期7.50年（税前、含建设期）,达产后, 年新增销售收 入15179.49万元,年新增利润3242.32万元,投资利润率12.41%。
1、建设投资估算
建设投资总额25165.38万元,其中设备购置费12518.27万元,占49.74%；安装工 程费5966.26万元,占23.71%；建筑工程费2833.56万元,占11.26%；其他基建费3847. 29万元,占15.29%。
2、自身财务评价
（1）主要财务指标评价 见附表 主要技术经济指标统计
全部投资内部收益率所得税前15.51%,所得税后11.33%,全部投资投资回收期所 得税前7.50年、所得税后8.80年,全部投资净现值所得税前4719.87万元、所得税后 -845.32万元。
（2）敏感性分析
全部投资内部收益对产品售价最为敏感,售价下降10%所得税前全部投资内部收 益率为9.36%。
（3）盈亏平衡分析
本项目产量只要达到43.00%时即可保本,具有很强的抗风险能力。
附表 主要技术经济指标统计
序号 项 目 单位 指标 备 注
1 合成氨产品规模 万吨/年 10.0
2 报批总投资 万元 25450.71
3 建设投资 万元 25165.38
4 投资回收期（所得税前） 年 7.24
投资回收期（所得税后） 年 8.60
5 销售收入 万元/年 15179.49
6 利润总额 万元/年 3242.32
7 所得税 万元/年 1069.97
8 所得税后利润 万元/年 2172.36
9 投资利润率 % 12.41
10 投资利税率 % 18.43
11 内部收益率（所得税前） % 15.51
内部收益率（所得税后） % 11.33
12 净现值（所得税前） 万元 4719.87
净现值（所得税后） 万元 -845.32 i＝12%
（二）自建项目相比外部采购所带来的运输成本节约
宁夏到武威液氨的运输费约500元/吨, 以味精项目和三酸项目满负荷生产所需 液氨5～6万吨/年计算, 自建项目除项目本身的收益外,还可节约运输成本 2500 ～ 3000万元/年。
六、股份公司新建合成氨项目的意义
股份公司要真正实现产业升级,实现以味精产品为核心、 三酸产品为重点的产 品结构调整,体现味精项目的规模效益,实现向生物化工领域转变的经营战略, 就必 须解决好原材料的供应问题。从液氨的产品特性和外部供应情况出发,新建10 万吨 合成氨项目不但可以大大降低运输成本,消除运输风险,而且彻底解决了由于原材料 供应瓶颈所带来的经营风险,有利于企业的长远发展；而从产品需求的角度来看,液 氨基本上全部在内部消化,可对外销售的数量少,项目的效益有充分的保障, 企业的 综合经济效益也十分显著。
投资15975万元新建年产10万吨联碱项目的可行性分析
一、投资的必要性与产品的需求分析
项目设计年产纯碱10万吨,年产副产品氯化铵10万吨。
一 产品特性与市场应用
1、纯碱为白色无水粉状或粒状物,溶于水中呈碱性,在高温时分解成Na2O及O2。 纯碱能与酸进行中和反应并缓慢在空气中吸收二氧化碳和水生成倍半碱, 还可以进 一步加工为重质碱和食用纯碱。纯碱是国民经济中重要的基本化工原料之一, 广泛 应用于化学工业、有色冶金、医药、石油、纺织、仪器、玻璃工业等以及人们的日 常生活。目前纯碱的消费构成为玻璃工业42%、化学制品12%、轻工业12%、民用7%、 冶金5%、医药2%、其它20%。
2、氯化铵是无色等轴系结晶,易溶于水,氯化铵在水中呈弱酸性,在加热时酸性 加强,且由于有氯离子的存在,对管线及设备 特别是一般钢铁 腐蚀性非常强。粉状 氯化铵极易吸潮结块,加热至100℃时开始升华, 冷却后又结合形成白色烟雾的氯化 铵。氯化铵是含25%的氮肥之一,是配制复合肥的优选品种。
（二）产品的市场需求
1、纯碱的市场环境
从全国产销情况来看,纯碱的市场基本处于平衡状态。2001 年我国共生产纯碱 909万吨,比2000年增长10.36%,同时进口纯碱6.87万吨,出口110万吨。2001 年国内 纯碱消费为806万吨,比2000年的741万吨增长了8.77%。统计资料表明,2001 年消耗 纯碱的相关产品产量均有不同程度的增长：耗碱最大的平板玻璃同比增长14. 48%, 氧化铝同比增长10.29%,铝同比增长19.27%,合成洗涤剂同比增长5.66%,三聚磷酸钠 同比增长19.04%。根据有关部门预测,2002年国内纯碱产量增加3～4%, 出口量将与 2001年出口量保持相同水平。预计2002～2005年国内纯碱需求量的年平均增长速度 为3～4%,即每年增加24～32万吨,国内市场逐渐走好。
2、内外部对纯碱需求
本公司拟收购甘肃荣华味精项目。味精产品主要原材料除玉米淀粉外, 还有液 氨、纯碱等其他化工原料,年需要液氨3～4万吨,纯碱4万吨。10 万吨纯碱项目除为 味精项目提供原料外,还可对外销售,剩余的6万吨产品,2 万吨可用于当地化工厂和 泡花碱厂,另外4万吨也可在当地基本消化。而随着西部大开发的进行, 西部地区的 经济将进入一个新的发展时期,消耗纯碱的相关产品产量将逐步增长,纯碱的需要量 将逐步增加,因此,剩余产品的销路不成问题。
3、氯化铵的市场需求
化肥是农业发展不可缺少的肥料。农业科技的发展促使多元素复合肥的使用和 发展,特别是对含氮、磷、钾及少量稀有元素的复合肥的需求也是越来越大,而用氯 化铵制复合肥与尿素或销铵相比,有许多优点：其一,生产出的复合肥颗粒光滑、不 粘结,不容易吸入空气中的水份,便于保存；其二,从含氮量来计算,用氯化铵制复合 肥比用其它氮肥便宜；其三,氯化铵在水田使用更显示其优点,不易分解挥发。氯化 铵配置的复合肥,在西北地区的宁夏、甘肃、 新疆种植甜菜和棉花的施肥中有良好 的肥效,需求量越来越大。目前大部分纯碱厂的氯化铵没有库存 , 价格基本稳定在 450元/吨左右。随着西部大开发和农业的发展,农用氯化铵的市场前景看好。
三 自建项目与外部采购的对比
本公司拟新建的年产10万吨合成氨项目, 除为味精项目和本公司的″三酸″项 目提供化工原料外,还剩余液氨产品4万多吨, 并且在液氨生产中还副产大量二氧化 碳气体。而制造纯碱的主要原材料为食盐、液氨和二氧化碳气体,10 万吨纯碱项目 需用液氨3.6万吨。与外部采购相比,自建10万吨纯碱项目是一举两得的做法。对纯 碱项目而言,主要而且运输成本高的原材料液氨、 主要的原材料二氧化碳气体都可 以方便的通过合成氨项目获得保证,原材料成本低；对合成氨项目而言,既可以解决 运输危险大的剩余液氨销售问题, 原需大量放空的二氧化碳气体由可以得到充分的 回收利用,变废为宝,化害为利。因此,自建项目既大大节约了成本,提高了经济效益, 又减少了对环境的污染,而且比外部采购降低了运输成本。
二、项目的技术含量
世界纯碱产量每年近4000万吨,其中60%的产量采用索尔维法（氨碱法）及我国 和日本等国开发的联合制碱法（联碱法）生产合成碱。我国采用联合制碱法进行大 规模工业化生产已有30多年的历史,产量约占纯碱总产量的1/3,与氨碱法相比,联碱 法具有原料利用率高、能耗低、无废物排出等优点。
本项目采用了国内成熟可靠的工艺路线,即一次加盐、二次吸氨、 一次碳化。 以脱碳气制重碱；将原盐粉碎,直接加固体盐,液氨致冷制氯化铵,硫化床干铵； 煅 烧采用节能型自身返碱蒸汽煅烧炉流程。
三、原材料、辅助材料及动力供应
1、制纯碱的主要原材料为原盐、氨和二氧化碳气体。年产10 万吨纯碱年需用 原盐12.37万吨,距武威市200多公里的内蒙雅布赖盐场有丰富的原生工业盐,完全可 以保证供应；年需用液氨3.6万吨,二氧化碳气体53×106 Nm3,皆可由合成氨项目保 证供应。
2、在生产过程中为防止出色碱,需加入硫化钠,年需要量约12万吨 , 可由距离 100多公里的内蒙阿右旗化工厂提供。
3、循环补充用水及生产用水由现有供水能力为230t/h的水井提供； 蒸汽由公 司保证供给,不需新建锅炉；电由武威地区供电系统电网提供。
四、环境保护、劳动保护和消防
（一）环境保护
1、废水
本项目只有氯化铵车间所排废水中COD、氨氮有超标现象,因此将该车间的废水 送入本项目所设污水池,采用含氨废水处理技术处理达标后可作为绿化用水。
2、废渣
本项目所产生的废渣主要为AⅡ泥及少量生活垃圾,可送往渣场堆存或用于制作 复合肥。
3、废气
废气主要是煅烧尾气、真空机尾气、综合回收塔尾气和干铵尾气, 经相应处理 后均不会超过国家排放标准。
4、粉尘
通过设置通风机、引风机除尘器和脉冲式袋式除尘器进行相应的处理。
5、噪声
拟采用相应的防噪减震措施。
（二）劳动保护
1、 防火、防爆
设计时严格执行有关规定,保证安全距离,项目区内设置可燃气体检测器和火灾 自动报警系统,并在生产现场配备灭火器材。
2、 防尘、防毒、防腐蚀
在产生扬尘的部位采用密闭措施并设置除尘装置；设备和管道保持密闭以防有 毒有害气体外逸,在厂房设置通风装置,并对有害岗位发放防毒工具。
（三）消防
工程内的建筑物尽量选用非燃烧性的材料, 建筑物的总体布置符合防火间距的 要求,在压缩厂房、冰机厂房和重碱厂房设室内消防系统。
五、投资估算与经济效益分析
（一）投资估算与自身财务评价
项目总投资15974.53万元,其中固定资产投资14294.53万元,流动资金1680万元, 项目建设期2年,投资回收期6.73年（税前、含建设期）,达产后 , 年新增销售收入 14297万元,年新增利润2589万元,投资利润率16.20%。
1、固定资产投资估算
固定资产投资总额14294.53万元,其中设备购置费5893.23万元,占41.23%； 安 装工程费3677.85万元,占25.73%；建筑工程费2180.57万元,占15.25%；其他工程费 2542.88万元,占17.79%。
2、自身财务评价
（1）主要财务指标评价 见附表 主要技术经济指标统计
全部投资内部收益率所得税前18.73%,所得税后13.64%,全部投资投资回收期所 得税前6.73年、所得税后8.10年,全部财务净现值所得税前 8537 万元、 所得税后 3324万元。
（2）敏感性分析
全部投资内部收益对产品售价最为敏感,售价下降10%所得税前全部投资内部收 益率为9.82%。
（3）盈亏平衡分析
本项目产量只要达到44.07%时即可保本,说明具有一定的抗风险能力。
附表 主要技术经济指标统计
序号 项 目 单位 指标 备 注
1 纯碱产品规模 万吨/年 10.0
氯化铵产品规模 万吨/年 10.0
2 报批总投资 万元 15974.53
3 固定资产投资 万元 14294.53
4 投资回收期（所得税前） 年 6.73
投资回收期（所得税后） 年 8.10
5 销售收入 万元/年 14297
6 利润总额 万元/年 2589
7 所得税 万元/年 854
8 所得税后利润 万元/年 1734
9 投资利润率 % 16.20
10 投资利税率 % 21.44
11 内部收益率（所得税前） % 18.73
内部收益率（所得税后） % 13.64
12 净现值（所得税前） 万元 8537
净现值（所得税后） 万元 3324 i＝10%
（二）自建项目相比外部采购所带来的成本节约
金化集团离本公司100多公里,是距离最近的纯碱供应厂家, 纯碱到武威的运输 费约100元/吨,以味精项目满负荷生产所需纯碱4万吨/年计算, 自建项目除项目本 身的收益外,还可节约运输成本400万元/年。此外,生产所需的二氧化碳气体由合成 氨项目直接提供,节约了外购成本。
六、股份公司新建联碱项目的意义
股份公司新建年产10万吨联碱项目也是为了最大程度的提高企业的综合经济效 益。项目的建成既可以解决10万吨合成氨项目剩余产品的销售问题, 又可以充分利 用合成氨项目产生的二氧化碳气体作为生产原料, 自身就具备了原材料成本和供应 的优势,而且近一半的产品作为原料提供给味精项目内部消化,剩余产品和副产品氯 化铵的也有很好的市场前景。该项目与合成氨项目紧密结合,为味精项目、 三酸项 目及股份公司未来的生物化工产品提供了长期、稳定、低廉的原料。
股份公司增发新股完成后的整体发展规划
1、战略规划
我国是农业大国,如何促进农业的发展、 提高农村人口的收入和生活水平是国 民经济健康发展的关键。而在加入WTO、 面临越来越大的国际农产品进口压力的形 势下,调整农业产业结构、提高农业的比较效益除取决于国家的政策和投入外,还必 须进行农业生产经营组织形式的变革, 采用农业产业化的经营方式：即以某种形式 的农业经济组织为龙头,利用它们的资金、技术、管理、信息、人才等优势,组织和 引导农民进入市场,共同进行农业生产和开发,并相互之间结成一定的经济利益共同 体。农业产业化作为一项促进农村经济发展的关键战略, 必将受到国家在政策和资 金方面的长期支持。
作为国家农业产业化151家重点龙头企业之一,股份公司将紧紧抓住玉米生产应 用的特性,大力发展农产品深加工,延伸产业链,并不断强化规模优势。 在顺利完成 收购后,公司将形成以味精、三酸产品和农副产品三大类产品为重点的产业格局,生 产的淀粉将主要作为原料提供给附加值更高的味精和三酸产品进行深加工。而随着 生产规模的不断扩大,玉米的加工能力也不断增强,30万吨淀粉和3 万吨高蛋白饲料 年加工玉米50万吨,以每吨900元计,将为周边地区农民增加收入4.5亿元。从提高企 业综合经济效益,保证原材料的充足、稳定的供应的角度出发,需要进一步推进″龙 头企业＋农户″的形式,带动周边地区农业生产的发展。 公司可以一方面将农用地 膜、氯化铵和有机复合肥提供给周边地区的农民发展玉米生产,并由公司统一购买； 另一方面将饲料提供给农民发展畜牧业,从而在促进自身产品销售、 保证原料供给 的同时提高农民的生产积极性和农业生产收入,形成良性的互动与循环。
2、财务规划
股份公司顺利实现增发后,将大大提高整体盈利能力, 并使财务结构更加合理 ,2002-2005年的财务状况预测如下：
金额单位：万元
项目 2002 2003 2004 2005
总资产 131706 289587 310682 337399
股东权益 102757 187979 209074 235791
销售收入 49100 121136 151089 195833
利润总额 8000 19442 27972 36127
净利润 7240 15222 21095 26717
资产负债率（%） 22 35 33 30
净资产收益率（%） 7 8.1 10.1 11.3
每股收益（元/股） 0.36 0.54 0.75 0.95
注：预测时作了如下几方面的设定：
（1）公司于2003年1月成功增发8000万A股,募集资金7亿元；
（2）2002年至2005年债务水平不作调整；
（3）不考虑分红因素；
（4）在进行销售收入、利润总额和净利润预测时,对前次募集资金使用项目和 本次募集资金拟投项目的销售收入和利润以可行性报告为依据,并从谨慎性出发,设 定：
2002年玉米精练油项目和麦芽糊精项目以达产40%计算销售收入和利润； 2003 年玉米精练油项目和麦芽糊精项目以达产60%计算销售收入和利润,高蛋白饲料项目、 扩建10万吨淀粉及深加工项目、污水处理厂项目以达产40% 计算销售收入和利润； 2004年玉米精练油项目和麦芽糊精项目以达产80%计算销售收入和利润,高蛋白饲料 项目、扩建10万吨淀粉及深加工项目、污水处理厂项目以达产60% 计算销售收入和 利润；2005年玉米精练油项目和麦芽糊精项目以达产100%计算销售收入和利润, 高 蛋白饲料项目、扩建10万吨淀粉及深加工项目、污水处理厂项目以达产80% 计算销 售收入和利润；合成氨和纯碱项目以达产40%计算销售收入和利润。2002～2005 年 味精项目的销售收入和利润则按照前述″收购项目的成本收益″中所作的预测计算。 在计算净利润时,淀粉以外的产品均按33%的税率计算所得税。
3、组织架构
作为国家农业产业化151家重点龙头企业之一,股份公司在农产品初加工方面享 受所得税减免,目前主要是淀粉产品,在组织结构设计和制度安排上将充分考虑到这 一因素。同时从规范、高效、低耗、完善的角度出发, 结合产品的生产和销售特点 进行相应的机构调整和设置,真正体现现代企业制度的优势,向管理要效益。
4、人才规划
人才是公司实现战略规划的关键。公司已经建立了技术智囊团并与国内高等院 校和科研院所建立了紧密的联系。在继续贯彻″送出去,引进来″方针的基础上,公 司将重点加强生物化工领域人才的培养和引进工作,重点抓好销售、 广告和策划人 才的培养和引进工作,尤其要引进一部分具有丰富实践经验的经营管理、 营销管理 等高端人才,实现根本性的转变。
