武汉钢铁股份有限公司(以下简称"武钢股份"、"本公司")于2007 年3月26日公开发行了75 亿元认股权和债券分离交易的可转换公司债券(以下简称"分离交易可转债")。该分离交易可转债已于2007年4月3日分离为公司债券和认股权证。认股权证将于2007 年4月17日在上海证券交易所挂牌交易,现将认股权证首日开盘参考价及相关情况公告如下：

    1、权证简称： 武钢CWB1

    2、交易代码： 580013

    3、权证类别： 认购权证

    4、初始行权价格： 10.20元/股,行权价格和行权比例的调整按照上海证券交易所的有关规定执行

    5、上市数量： 72,750万份

    6、权证存续期： 2007年4月17日至2009年4月16日

    7、行权期间： 2009年4月10日至2009年4月16日中的交易日(行权期间认股权证停止交易)

    8、首日开盘参考价：3.058元/份

    9、首日涨停价格： 4.383元/份

    10、首日跌停价格： 1.733元/份

    武汉钢铁股份有限公司

    2007年4月17日

    广发证券股份有限公司关于武汉钢铁股份有限公司认股权证上市首日开盘参考价分析

    一、武汉钢铁股份有限公司认股权证基本要素

    1、权证简称： 武钢CWB1

    2、交易代码： 580013

    3、权证类别： 认购权证

    4、初始行权价格： 10.20元/股,行权价格和行权比例的调整按照上海证券交易所的有关规定执行

    5、上市数量： 72,750万份

    6、权证存续期： 2007年4月17日至2009年4月16日

    7、行权期间： 2009年4月10日至2009年4月16日中的交易日(行权期间权证停止交易)

    8、首日开盘参考价：3.058元/份

    9、首日涨停价格： 4.383元/份

    10、首日跌停价格： 1.733元/份

    二、关于武钢认股权证首日开盘参考价分析

    由于武汉钢铁股份有限公司(以下简称“武钢股份”)认股权证行权时会导致武钢股份总股本的增加,因此武钢股份认股权证是股本权证。股本权证的特性不同于普通认购权证,所以计算理论价值不能直接套用B-S模型,往往使用摊薄后的Black-Scholes 公式来计算。我们使用下述摊薄后的Black-Scholes 公式来计算武钢认股权证的开盘参考价。

    其中：

    W 为武钢股份认股权证理论价值；S 为武钢股份股票当前收盘价；X 为武钢股份认股权证行权价格；γ为权证行权比例；t 为权证剩余存续期间；r 为无风险收益率；σ为武钢股份股票价格波动率； N(x)为累计正态分布函数； N 为武钢股份股票总股本；M 为权证规模；LN ＝ 自然对数；E＝自然对数常数2.718281828…。

    以武钢股份最新披露的相关数据为依据,结合市场相关指标,确定用于计算公司认股权证理论价值的相关参数如下：

    (1)武钢股份发行可分离交易的可转换债券前总股本为N＝78.38亿股；

    (2)武钢股份融资规模为75亿债券,面值为100元,共7500万张。每张债券的认购人可以获得公司派发的9.7份认股权证,即权证总量为72,750万份,即M＝7.275亿；

    (3)每份认股权证对应一份武钢股份股票,即γ＝1；

    (4)武钢股份收盘价为S＝10.59 元；

    (5)武钢股份认股权证的行权价X＝10.20 元；

    (6)认股权证的存续期为24个月,T＝2；

    (7)无风险收益率取一年期银行存款利率,R＝2.79％；

    (8)B－S模型中的波动率参数根据最近一年历史股价波动率估计为σ＝50.96％。

    得到每份认股权证的首日开盘参考价为3.058元。

    三、武钢股份认股权证首日涨跌停价格分析

    认股权证上市当日设涨跌停限制,涨跌停价格的计算公式为：

    权证涨幅价格＝权证首日开盘参考价＋(武钢股份当日涨幅价格－武钢股份前一日收盘价)×125％×行权比例；

    权证跌幅价格＝权证首日开盘参考价－(武钢股份前一日收盘价－武钢股份当日跌幅价格)×125％×行权比例。

    根据以上公式计算,武钢股份认股权证首日涨停价格为4.383元／份；武钢股份认股权证首日跌停价格为 1.733元／份。

    广发证券股份有限公司

    2007年4月17日