21世纪经济报道记者 华观发

　　三成挂牌公司已满足创业板条件。

　　5月5日晚，中国证券业协会(下称“中证协”)对外公布的“新三板”2008年年报分析报告明确指出。

　　过去一年，遭遇国际金融危机后，我国中小企业整体受到了严峻挑战，不过，以科技型中小企业为主的“新三板”表现不俗，53家挂牌公司2008年实现营业收入51.77亿元，较上年增长18%。

　　“按照中国证监会颁布的《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》要求，根据报价公司2006-2008年报及股份报价转让说明书披露的信息，除已经通过中国证监会发审委审核将在中小板上市的久其软件外，53家报价公司中有18家公司已满足创业板发行上市条件。”中证协在该份分析报告中指出。

　　自2006年1月“新三板”市场诞生以来，作为主管单位的中证协之前从未针对其对外发布过任何分析报告。

　　“目前，创业板已渐行渐近，作为同样是瞄准高科技创新型企业的‘新三板’来说，显然为人们所注意。”5月6日，北京一家大型券商高层称，经过3年摸索，“新三板”总体上已走出襁褓期。

　　“通过在行情、结算、账户等多方面的深入改革，‘新三板’已在如何使市场更具吸引力与活跃度等关键问题上取得了突破。”他说，目前，不管是主管单位中证协还是支撑市场运行的各主办券商，都对这个新生市场表现出无比的信心。

　　“新三板——伟大的事业！”日前，西部证券投资银行总部创新业务部总经理程晓明激情豪迈地说。

　　18家公司满足创业板条件

　　截至2009年4月30日，有55家中关村科技园区公司在代办系统(俗称“新三板”)挂牌报价转让。除久其软件(430007)和中农羊业(430013)外，53家报价公司按时披露年报。

　　53家报价公司2008年实现营业收入51.77亿元，较上年增长18%；实现归属于母公司股东的净利润5.33亿元，比上年下降6%；2008年平均摊薄每股收益为0.26元。扣除因有限责任公司整体改制为股份有限公司导致股本大幅变动没有可比性的19家公司后，34家报价公司2008年平均摊薄每股收益为0.31元，比去年提高6.9%。

　　53家报价公司中，扣除因整体改制为股份有限公司尚不满一年不能转让股份的13家公司和2008年亏损的3家公司外，以2009年4月30日为基准的最近成交价格计算，37家报价公司的平均成交价格为5.21元，平均市盈率为15.76倍。

　　“很明显，以科技型中小企业为主的中关村园区报价公司受此次金融危机和国内需求下降的影响较为有限。”中证协认为，究其原因主要是中关村园区报价公司大多拥有自主知识产权以及核心技术和产品，自主创新能力强，竞争力高，有特定的盈利模式，因而表现出较强的抵抗危机能力。

　　据统计，53家报价公司共拥有专利技术204项，注册商标80个，非专利技术170项，软件著作权390项，平均每家报价公司约拥有16项知识产权。

　　创业板的“镜子”

　　创业板已渐行渐近，作为以高科技、创新型企业为主要目标的“新三板”一定程度上应该就是未来创业板的“镜子”。

　　尽管53家报价公司总体上仍然实现了经营业绩的稳定增长，但作为初创型的高科技企业，业绩分化明显，高成长与高风险并存的特点显露无遗。

　　53家报价公司中，尽管有34家净利润实现同比增长，但也有19家业绩出现下降。业绩下降的公司中，更有5家公司净利润降幅超过100%，有4家公司还出现了亏损。

　　“通过观察‘新三板’公司过去一年的表现，大家应该认识到，需要有一个怎样的心态来期待未来的创业板。”上述大型券商高层认为，这些公司与主板市场的公司相比，业绩的弹性显然更大。

　　统计显示，34家公司净利润实现同比增长的公司中，有28家连续两年保持业绩增长，其中有16家公司2008年净利润同比增长超过50%，金和软件、东宝亿通、双杰电气、大地股份、圣博润、国学时代等6家公司2008年净利润增幅更是超过150%。

　　53家报价公司中，有14家公司每股收益在0.40元以上，有13家公司每股收益低于0.10元。其中收益最高的公司为金和软件，每股达2.18元；最低的公司为世纪东方，每股为-0.21元。

　　另外，相比于2008年中小板公司的表现，“新三板”明显还有一定的差距。统计显示，273家实现营业收入3581.62亿元，同比增长了22.88%。273家中小板公司共实现净利润252.46亿元，同比增长8.79%

　　中证协认为，“新三板”公司的风险因素主要包括以下几个方面：一是部分公司业务单一，受特定行业影响大。如主营开发销售证券行情资讯和分析产品的报价公司，因2008年证券市场低迷，投资者对证券行情资讯和分析产品的需求下降，产品滞销，业绩大幅下滑；二是部分公司客户集中度高，对单一客户依赖程度大；三是部分报价公司规模较小，尚处于初创阶段，业绩连续性较差。如研发型报价公司，由于大多产品处在研发阶段，主要靠研发后技术转让、专利许可获取收益，业务连续性较差，业绩波动较大。

　　未来：中国的NASDAQ？

　　“三年来，针对‘新三板’市场，作为主管单位的中证协之前一直非常低调。”上述大型券商高层指出，此次对外发布针对“新三板”的年报分析报告，的确引人注目。

　　面对创业板的即将推出，“新三板”市场未来会不会成为创业板企业的“孵化器”，挂牌公司将来是否一定要向主板转板，以及“新三板”的大扩容如何有序推进等一系列问题，更为业内关注。

　　“一般的理解是，企业目前业绩还不够，上不了主板，没办法只好先到新三板‘委屈’一下，等将来发展壮大了，再上主板。”程晓明有着自己的理解。

　　程对三板市场有10多年的研究经验，过去一年，他带领西部证券推荐了4家企业到新三板挂牌。

　　“我认为新三板的定位应是创新板，主要为创新型企业服务。”他说，目前，外界对资本市场以层次的高低来描述各个板块之间的关系并不妥。

　　“打个比方，三板与主板的关系不是大学预科班与大学本部的关系，如果说主板是北大、清华，那么新三板就是中戏，北京电影学院，一个学生是否要上北大、清华，要看这个学生的特点。”程认为，未来通过引入做市商制度等一系列改革，“新三板”未来可以发展成为中国未来的NASDAQ。

　　程指出，理解了这些内容，外界就应该可以对前述几个问题做出自己的判断。

　　“中国未来的NASDAQ，这个还是有些远。”上述北京大型券商高层说，“目前，中证协的主要精力还是在‘新三板’的大扩容，以及如何推进‘新三板’在行情、结算、账户等多方面的深入改革。”

　　4月16日，中关村科技园区管理委员会、中证协、深圳证券信息有限公司联合举办了“中关村园区挂牌企业2008年报业绩网上路演”活动。

　　另外，“新三板”账户与深市账户合并方案也已经出炉，相关技术系统的改造正在做准备。之前，中国证券登记结算公司已给主办券商发通知，要求2009年4月10日前完成账户合并的相关技术准备工作。

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