本报记者 于海涛

　　继2月20日“海南会议”定调新三板改革发展方向后，3月3日，深交所再次召集新三板26家主办券商和12家准主办券商，进行技术改造方面的培训。

　　一位参会券商人士告诉本报记者，本次培训会议的主要议程涉及账户合并、电子化和结算等方面的技术改造要求，要求是3月底准备就绪，4月1日争取实现行情公开等目标。

　　值得注意的是，按照新三板的新要求，新三板将实行更严格的“合格投资者”制度，即除机构投资者外，普通自然人将无资格投资新三板，而券商营业部层面则将在技术层面承担遴选投资者的重任。

　　“这是第一次提出这样的要求，多数券商用的是大集中证券交易系统，更换或调整都要有总体的安排设计，这种特性的业务很难操作。”前述参会人士说。

　　技术改造启动

　　技术改造的目标之一是实现三板账户与深市账户的合并，即同一投资者，既可用三板账户买卖三板股票，也可以用深市账户买卖三板股票。

　　“这个相对简单一些，我们公司还可以，之前也有过准备，客户有自己的客户号和资金账号，按业务类别，可以用哪个账户买哪一类市场的股票，是间隔的、分离的，现在连接到两个账户，用哪个账户买都可以。”前述券商人士对本报记者说。

　　新三板的结算一直由建设银行独家进行运作，按照新规则，将“回到登记公司结算，用结算账户来结算”，其操作与主板基本一致。

　　所不同的是，上市公司用的是担保的有保证金的账户，三板结算账户则没有保证金。实际操作中的影响是，结算账户中的资金小于买卖股票所需的资金额度时不能成交。

　　“比如今天要结算100万，但结算账户只有90万，就成交不了，但主板因为有保证金会由登记公司垫上。”前述券商人士对本报记者解释。

　　在电子化报价和成交方面，新三板也会与主板有所差异。

　　主板是按照价格优先或时间优先自动撮合成交，而新三板的交易本质上仍是协议成交，因此改造后的电子化报价系统，还需要买卖双方申报买卖意向后，由券商作为中介进行有明确对手的“点选”成交。

　　也就是说，券商要在技术系统中设计一个程序，以代替目前人工(报价员)配对成交的程序，但每一笔成交，对手双方的席位号、约定号等数据都是明确的。当然，实现电子化报价以后，人工报价也将一定程度上保留，但仅作为备份以应急。

　　此外记者了解到，深交所层面的相关技术准备已经基本完善，报价终端、定价委托系统等都已经做好。待券商技术改造完成后，将进行联网测试。

　　但本报记者了解到，券商进行技术改造可能将费时较多，尤其是此前未做过相关业务的准主办券商，都要重新做。

　　“我这边算了一下，大概要两个月的时间，当然我们会努力按要求的日期完成。”前述券商说。

　　遴选“合格投资者”

　　值得注意的是，按照新三板的新规则，在投资者准入方面设置了更为严格的规定，即只允许机构投资者和特殊个人作为“合格投资者”参与新三板交易，普通个人投资者将不再能参与。其中机构主要包括法人、信托机构、合伙企业等，而“特殊个人”则主要是指公司挂牌前的定向增资或因司法、继承持有公司股份的人。

　　实际上，自新三板设立以来，一直有着“合格投资者”的要求，即设立“每次最少买卖1手，1手3万股”的交易门槛，以限制风险承受能力较小的散户进入，此新规则显然更为严格。

　　本报记者获得的最新信息显示，4月1日新系统上线之前进入到新三板市场的普通自然人投资者也将作为“合格投资者”被允许继续投资新三板，不同的是，其只能买卖目前已经拥有的股票，而无资格买卖其他挂牌公司的股票。

　　“这还有个问题，如果是为了控制普通自然人投资者，应该只允许原有投资者卖出股票，而不应该再买，这样才能实现现有自然人投资者的自然消亡，但并没有这样规定。”另一位参会券商人士对本报记者说，显然，这一规定对其他自然人投资者也颇不公平。

　　而另一个问题是，如果已经认定其为合格投资者，为何只允许其买卖目前拥有的股票，而不能买卖其他股票？此外，挂牌公司的高管和控制人，也会拥有公司股票，如果通过股东大会换届后不再是高管和控制人，就成了自然人股东，对这类投资者如何规定？目前这些问题尚未有更清晰的结论。

　　对券商而言的问题是，账户合并以后，券商要负责对“合格投资者”的遴选，即在券商营业部前端就要控制，如何知道哪些是合格投资者将是难题。

　　本报记者获得的信息显示，为了解决此问题，届时将会有登记公司按结算数据出具相关名单，券商按名单进行设置即可。

　　在技术层面，券商目前多数用的“大集中证券交易系统”，前述参会券商说，对该系统数据进行更换或调整都要有总体的安排设计，这种特性的业务很难操作，这也可能影响到技术改造的时间进程。

　　为了监督券商在前端对合格投资者的控制，管理层还会出台相关监管措施，进行“事后监管”，如果有非合格投资者买了新三板股票，则相关券商要受到处罚。

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